Lumentum乘太空AI及光通訊浪潮 市場聚焦數據中心升級機遇

隨著SpaceX積極拓展「太空AI」領域，並提出宏大的軌道AI算力藍圖，全球科技產業正迎來一場深刻變革，不僅重塑傳統數據中心概念，更直接引爆硬件製造與光通訊產業鏈的新一輪增長機遇。在由太空算力革命引領的技術浪潮中，Lumentum （美：LITE）作為光器件與激光器的重要供應商，其戰略地位及市場潛力日益受到關注。 SpaceX的「太空算力」願景，旨在透過部署軌道AI數據中心衞星，目標於2030年將太空AI算力提升至100吉瓦。這項雄心勃勃的計劃對底層基礎設施提出前所未有的要求，尤其是在高效能數據傳輸方面。據業界分析，未來的AI1衞星之間將透過更先進的激光光路直接互聯，以建構高傳輸、低延遲的資料傳輸網絡，從而實現大規模AI運算任務的高效協同與數據交換。市場普遍認為，Lumentum與Coherent （美：COHR）作為此項關鍵功能的主要元件供應商，無疑將顯著受惠。 不僅在太空領域，Lumentum在光通訊領域亦擁有深厚的技術積累和市場領導地位，其產品廣泛應用於數據中心、電信網絡及消費電子等領域。隨著AI算力集羣從萬卡級向百萬卡級規模演進，數據中心網絡架構正經歷從電互連向光互連的深層變革。共封裝光學 （CPO）被視為光互連向晶片封裝內部滲透的終極形態，其核心驅動力來自於對頻寬密度與功耗的極限要求。Lumentum全球業務單元總裁明確指出，AI推理流量的爆發將推動行業在2028年全面進入Scale up週期，屆時單機櫃光傳輸強度至少提高3倍，Scale up場景的頻寬總規模可達Scale out場景的10倍。這預示著光通訊產業將迎來爆發性增長，Lumentum作為光器件領導者，有望乘勢而上。 然而，光通訊產業的發展並非一帆風順，市場對於共封裝光學（CPO）技術的規模化落地節奏存在分歧。儘管J.P. Morgan等機構對Lumentum和Coherent等光通訊股票持樂觀態度，認為其在經歷初期漲幅後的調整提供了買入機會，並強調英偉達（美：NVDA）從銅纜向CPO的轉變正在加速，甚至超前於預期。但另一方面，SemiAnalysis的報告則對CPO的量產節奏持謹慎態度，預計大規模商業化落地將推遲至2028至2029年，而非此前普遍預期的2027年。報告中提及光引擎互連良率、交換ASIC與光學組件共封裝集成難度高，以及整機綜合成本不具備性價比優勢等瓶頸，都為CPO的快速普及帶來挑戰。 儘管市場對CPO的短期前景存在爭議，但長期來看，AI算力對高速、低延遲光通訊的需求是不可逆轉的趨勢。Lumentum憑藉其在光器件和激光器領域的核心競爭力，以及與NVIDIA等產業巨頭的多年採購承諾，有望在太空AI和地面AI數據中心的光互聯升級中持續扮演關鍵角色。英偉達從銅纜轉向CPO的進程並未放緩，加上雲服務供應商及其他買家亦加入光網絡熱潮，這些因素均為Lumentum帶來額外的增長動力。目前，Lumentum和Coherent的交易估值約為2028年預期收益的25倍，而預計年收益增長率高達40%，反映其被低估的潛力。 總括而言，Lumentum正處於AI算力基礎設施從地面走向軌道、數據中心網絡從電互聯走向光互聯的關鍵轉型期。儘管面臨技術挑戰和市場預期波動，但其在光通訊領域的領先地位和創新能力，使其成為這場技術革命中不可或缺的參與者。投資者應密切關注SpaceX AI1衞星的測試進展、英偉達與SpaceX合作的落地情況，以及光通訊、HBM與先進封裝的新一輪需求重估，以全面評估Lumentum在未來AI時代的成長潛力。 在股票走勢方面，Lumentum價格自今年以來已累升近1.5倍，惟近三個月以來，股價呈現反覆。