大摩：資本管制僅能短期支撐人民幣 長線仍繫於經濟基本面

投資銀行摩根士丹利（大摩）發表報告指出，中國當局收緊資本管制措施，短期內或有助紓緩資本外流壓力，為人民幣匯價提供支撐。然而，報告強調，單憑此舉並不足以確保人民幣的持續強勢。 大摩在報告中進一步分析，人民幣能否持續回升，長遠而言仍取決於多項宏觀經濟因素，包括相對增長預期、內外利差、投資者對中國資產的信心，以及相關政策支持的可信度。報告同時指出，過度收緊資本管制，甚至可能反過來損害市場情緒，尤其是在離岸市場，影響投資者信心。 大摩預期，隨著未受監控的對外投資活動減少，加上非正式的離岸資產配置渠道收窄，內地家庭和企業的外匯需求或會隨之下降。這可能意味著，中國龐大的經常賬户順差中，將有更高比例結匯為人民幣，進一步支撐本幣匯價。 報告又提到，收緊資本管制措施對短期經濟增長的影響預料將有限。從中期角度來看，大摩認為，這些管制措施的其中一個好處是，將賦予中國人民銀行在應對「不可能三角」（即貨幣政策獨立性、固定匯率和資本自由流動不能同時實現）時，擁有更大的政策彈性與操作空間。