招銀國際：美國就業市場現疲態 聯儲局年內加息門檻顯著提升

招銀國際近日發表報告指出，美國7月份新增非農就業職位數據顯著遜於市場預期，增幅大幅放緩。報告分析，這主要受到休閒旅館及地方政府等行業就業出現季節性疲弱影響，同時亦反映整體就業趨勢正明顯放緩，私人部門已連續兩個月僅新增約3萬個職位。零售、金融及醫療保健等主要行業的就業增速亦呈現放緩跡象。 薪資增速方面，數據顯示進一步放緩，這對紓緩通脹壓力構成正面影響，惟同時或削弱居民收入對消費的支撐力道。儘管失業率出乎市場預期錄得下降，但招銀國際分析認為，這主要由於勞動供給減少所造成的技術性回落，而邊緣勞動力人數的持續上升，更進一步揭示了就業市場的實際疲軟跡象。 受最新就業數據公佈影響，市場對全年加息的預期已進一步下調。招銀國際預期，聯儲局對風險平衡的關注已轉向就業及通脹的雙向風險，年內加息的門檻已明顯提高。該行維持其判斷，認為聯儲局年內將不會再加息，但預期將透過鷹派溝通策略，推升市場利率，以達到部分加息效果。 該行續指，聯儲局下一步的政策方向更可能指向減息，惟具體減息時點將取決於通脹能否進一步回落，以及失業率是否會重新呈現上升趨勢。受上述預期影響，市場已開始消化此前過度定價的加息預期，預料前端利率的上行空間將受到限制，收益率曲線則更傾向於「牛陡」型態。同時，美元匯價或將開始走弱，而權益資產，尤其是科技股，短期內有望受惠於折現率下降而錄得增長。 投資者關注本周稍後公佈的消費者物價指數（CPI）數據，招銀國際預期將顯示通脹進一步放緩，其中CPI及核心CPI的按季增速料分別維持在0.1%及0.2%左右。