渣打：看好AI助推美股及亞洲市場 港地產板塊短期料承壓

渣打北亞區投資總監鄭子豐近日發表市場展望，指出在全球「健康加息、債息上升」的宏觀環境下，該行尤其偏好由人工智能（AI）驅動盈利增長、足以抵銷加息對估值影響的市場。其中，美國股市及受台灣帶動的亞洲（日本除外）股市獲青睞。 鄭子豐指出，預期美國股票估值今年或會回落，惟強勁的盈利增長表現有望跑贏股價升幅。隨著中期選舉臨近，市場波動性或會加劇，投資者宜留意相關風險。在亞洲（日本除外）市場中，盈利增長表現被視為主要市場中最為強勁，而科技行業繼續是人工智能資本開支的主要受惠者。 談及中國內地市場，渣打近期已將中國內地股票評級由「超配」下調至「核心配置」，主要鑑於其經濟復甦步伐仍不均衡。儘管中國股票估值仍處於偏低水平，但該行認為，其估值重估需時方能兑現。地緣政治方面，「習特會」雖然有助穩定雙邊關係，惟市場普遍預計美方將持續針對中國科技領域。 債券市場方面，受惠於人工智能產業的發展，今年AI相關的發債規模正逐步逼近2,200億美元，佔總發行量的比例日益顯著。對於市場關注是否存在AI泡沫的疑問，鄭子豐解釋，這取決於AI相關企業會否大幅度發債。他強調，若部分負債率偏高的企業大規模發債，將引發市場高度關注，並可能影響其信貸評級，進而加劇市場對高負債企業拖累行業前景的憂慮。雖然AI相關信貸利率目前處於較高水平，但該行認為前景仍屬可控，因為許多企業已提前發債，目前資金狀況相對充裕。 論及中國經濟，鄭子豐指出其增長現時呈現不均衡態勢，出口表現良好，然而本地需求及零售數據仍未如預期。該行預計中央將出台新的政策支持措施，以推動中國經濟實現4.5%至5%的GDP增長目標。在AI發展方面，儘管AI領域仍有巨大發展空間，但中央在釋放刺激措施時將保持相對謹慎。他補充，中國的AI大模型技術並不遜於其他主要市場，未來需要在確保安全的前提下，升級至更先進的大語言模型。 至於香港地產股，渣打分析認為其主要受美國加息週期影響，同時中國對境外投資政策的變化，亦令地產板塊在短期內面臨壓力。然而，從中長期來看，香港地產板塊仍有望受惠於貸款增長而獲得支持。