東亞證券維持恆瑞醫藥(01276)「買入」評級 目標價80港元

東亞證券發表研究報告指出，對中國生物製藥龍頭恆瑞醫藥(01276)前景表示樂觀，維持其「買入」投資評級，並將目標價設定為80港元。該行預期恆瑞醫藥於2026年的每股盈利將達到1.48元人民幣，目標市盈率為46.8倍。 報告分析指，恆瑞醫藥近年來成功轉型為創新藥型企業，透過多年來在研發領域的持續投入，尤其是在腫瘤及代謝疾病等熱門賽道上，已築起深厚的「護城河」。該公司擁有多款具備全球或中國首創地位的重磅上市藥物，並在胰腺癌、乳腺癌、胃癌等多種主要癌症領域建立了極高的市場佔有率及豐富的在研藥物管線。 東亞證券進一步指出，恆瑞醫藥具備強大的早期研發平台，能夠持續將具潛力的資產對外授權變現。配合其在中國市場領先的臨牀執行能力及廣闊的商業化網絡，進一步鞏固了其在腫瘤等關鍵治療領域短期內難以被超越的競爭優勢。該行看好恆瑞醫藥未來創新藥佔比將持續提升，尤其公司屢次創下中國生物科技海外授權金額的新紀錄，充分反映海外藥企對其研發管線的高度認可。 隨著各項首付款及里程碑收入逐步入賬，加上突破性研究數據的陸續公佈，預料將進一步提升其創新藥業務的估值，從而帶動集團整體估值上揚。市場消息指，恆瑞醫藥近期股價回調，主要受香港股市整體波動影響，與集團強勁的業績表現及頻繁的海外授權交易消息無關。目前，恆瑞醫藥的未來十二個月預測市盈率為32.5倍，遠低於其上市以來平均值45.3倍約兩個標準差，該行相信其估值具備顯著重估的潛力。