交銀國際預測阿里巴巴(09988)未來增長潛力，維持「買入」評級及159港元目標價

交銀國際近日發表了一份針對阿里巴巴(09988)的研究報告，預測該公司在2026/27財年的收入增速將達到5%至9%，而利潤增速則預計在4%至14%之間。報告指出，阿里巴巴旗下的淘天電商平台市佔率已經穩定，並且其變現率持續提升，顯示出強勁的市場表現。此外，阿里雲的收入也顯示出逐季加速增長的趨勢。

根據報告，阿里巴巴在2025財年第四季度的收入按年增長7%，其中高鑫及銀泰的整體收入增速達到10%，超過了該行此前預期的8%。調整後的EBITA則按年增長36%，而調整後每股盈利的增幅為23%，雖然這一數據未能達到彭博一致預期。

報告還提到，淘天在連續兩個季度中CMR（客户變現率）加速增長，這證明瞭其電商平台的變現能力持續提升。預計在6月季度，GMV（商品交易總額）和CMR的增速將分別約為5%及11%。

在資本開支方面，投入的節奏會隨著市場變化而波動，預計阿里雲的業務在2026財年將會顯示出逐季加速增長的趨勢，第一季度及全年增長預測分別為19%及20%。儘管調整後的EBITA可能會受到淘天投入波動的影響，但阿里雲的利潤率預計將穩定在高個位數，國際業務及本地生活服務也在持續朝著轉盈的目標邁進。