美國經濟數據喜憂參半：零售銷售超預期 通脹壓力與消費信心挑戰並存

美國近期經濟數據陸續公佈，市場密切關注其對聯儲局貨幣政策的影響。多項指標呈現喜憂參半的局面，從消費活動、通脹水平到勞工市場表現，均顯示經濟正經歷不同面向的調整。 最新的5月數據顯示，美國零售銷售按月上升0.9%，升幅高於市場預期的0.6%，亦較4月份的0.4%為佳，反映消費者支出仍具韌性。同月，企業存貨按月上升0.5%，符合市場預期；成屋待完成銷售按月勁升3.8%，遠超預期0.9%。 然而，消費者信心方面則呈現波動。密歇根大學公佈的6月消費者信心指數初值為48.9，高於預期的46，較前值44.8有所回升。但早前5月份的消費者信心指標卻曾跌至歷史低點，世界大型企業聯合會的消費者信心指數亦小幅下降，反映伊朗戰爭與高油價加劇了民眾對物價上漲的擔憂。世界大型企業聯合會首席經濟學家Dana Peterson指出，中東戰事帶來的通脹影響加劇，是導致5月消費者信心下行的主要原因。密歇根大學消費者調查總監Joanne Hsu亦表示，霍爾木茲海峽供應中斷持續推高汽油價格，令消費者信心連續第三個月下降，並對通脹可能擴散至燃料價格以外，甚至從長遠來看都感到擔憂。報告更顯示，三分之二的消費者因物價上漲而削減支出，例如減少購買商品、推遲大額消費及轉向購買更便宜的替代品。 通脹壓力依然是市場焦點。5月份生產者物價指數（PPI）按年上升6.5%，高於預期的6.4%，按月升幅達1.1%，亦超預期。核心PPI按年升4.9%，按月升0.4%。長期通脹預期在5月顯著惡化，密歇根大學一年通脹預期初值為4.6%，五年通脹預期初值為3.4%，兩者均低於市場預期及前值，或反映市場對未來通脹走向的預期趨於複雜。回顧4月數據，受油價上升等因素帶動，美國出口價格指數按月大升3.3%，而PPI按月更勁升1.4%，遠超預期，使過去一年的工廠價格通脹高達6%，創三年新高。 勞工市場方面，表現仍然穩健。5月非農新增職位回落至17.2萬個，但仍遠高於市場預期8.9萬個，4月和3月數字均獲大幅上修。期內失業率維持4.3%低位。「小非農」5月ADP就業人數亦增加12.2萬人，略高於預期。不過，截至5月23日止當周，首領失業救濟人數為21.5萬人，略高於市場預期，顯示勞工市場雖有韌性，但亦存在零星波動。 商業活動與整體經濟增長方面，5月ISM服務業指數由4月53.6回升至54.5，高於市場預期，其中新訂單指數由4月53.5意外升至57.3。製造業活動亦保持擴張，5月標普全球美國製造業PMI初值為55.3，高於預期。然而，美國2026年首季GDP第二修正值由早前2%下修至1.6%，其中個人消費開支增長下修0.2個百分點至1.4%，國內民間投資總額更大幅下修1.7個百分點至7%，暗示整體經濟增長面臨下行風險。 綜合各項數據，美國經濟在消費及勞工市場上展現一定韌性，但通脹壓力仍存，且消費者對高企生活成本的擔憂日益加劇。這些因素將是聯儲局制定未來貨幣政策時需權衡的重要考量。