中信里昂上調瑞幸咖啡目標價至46美元 維持「跑贏大市」評級

中信里昂發表最新研究報告，宣佈上調瑞幸咖啡的目標價，由原先的44美元調升至46美元，並重申「跑贏大市」的投資評級。此舉反映該行對瑞幸咖啡最新業績表現及其未來增長前景的樂觀看法。 據該行報告指出，瑞幸咖啡於第三財季展現強勁業績。期內公司收入按年增長17%，達178.9億元人民幣；而按非公認會計準則(Non-GAAP)計算的淨利潤更按年大幅增長50.9%，錄得21.4億元人民幣。中信里昂強調，這兩項核心財務數據均超出該行的預期，顯示公司營運效率顯著提升。 分析師指出，瑞幸咖啡業務重心向「到店自取」模式的成功轉型，是推動其盈利能力上升的關鍵因素之一。此策略顯著提升了公司直營店的營業利潤率(OPM)，達到23.3%。值得留意的是，儘管公司的門市網路規模自2024年第三季以來已擴大了近一倍，但營業利潤率水平仍能與當時基本持平，反映其規模擴張同時保持了盈利效益。 展望未來，中信里昂預期瑞幸咖啡的第四財季同店銷售額將有所改善，主要受惠於去年同期外送補貼帶來的高基數效應逐步消退。此外，該行亦看好公司透過產品多元化以及積極推進海外市場擴張，將為其帶來進一步的增長空間。 基於上述正面因素，中信里昂已上調瑞幸咖啡2026年至2028年的非公認會計準則(Non-GAAP)淨利預測。新預測分別為54.6億元、66.7億元及74.4億元人民幣，較早前預期有所提升。