沽空機構角色再受審視：香櫞研究Andrew Left美國判證券欺詐罪成

本月初，曾發表沽空報告「唱淡」恆大的知名沽空機構香櫞研究（Citron Research）創辦人Andrew Left，於美國被判證券欺詐罪成。據悉，Andrew Left被控利用社交媒體操縱股票價格，此案備受市場矚目，他有機會面臨逾20年的監禁。此判決料將對全球沽空機構的營運模式及市場行為帶來深遠影響，業界普遍關注其後續發展。 回顧過去，沽空機構在香港及美國股市曾有過一段風光時期，其主要策略為針對特定公司發布負面研究報告，質疑其財務造假或其他營運問題。這些報告通常預示了沽空者已預先沽空目標公司的股票，待市場因恐慌性拋售而導致股價大跌時，沽空機構便可平倉獲利。當時，其主要目標包括在美國上市的部分中概股，以及在香港市場上市的半新股，因這些公司有時在透明度或估值方面容易受到質疑。 那些年，沽空機構在港股市場一度聲勢浩大，影響力不容小覷，往往能對個別股價造成顯著壓力。然而，市場人士關注到，自2020年瑞幸咖啡的財務造假醜聞曝光後，沽空機構的影響力及市場策略似有所轉變。瑞幸咖啡事件不僅引發了監管機構對企業財務披露的更嚴格審查，亦促使投資者對沽空報告的審視更趨謹慎，業界生態亦隨之調整。