ING料人民幣升值步伐放緩 警惕中美息差擴大或重燃沽空壓力

ING銀行大中華區首席經濟學家宋林近日接受外電訪問時指出，儘管中美兩國十年期國債息差倒掛程度已刷新紀錄，然而，受人民幣升值預期及出口結滙需求旺盛支持，預期人民幣兑美元在未來12個月內仍將保持升值趨勢，但升值速度料將較今年有所放緩。 宋林預計，今年下半年人民幣兑美元的波動區間將介乎6.67至6.92元。他進一步分析，若將匯率調整後的整體收益納入考量，人民幣的升值預期將有效提升中國資產對國際投資者的吸引力。市場普遍關注，息差倒掛通常會對貨幣流向產生影響，但在當前情況下，人民幣的內生動力顯得更為突出。 分析指出，過去一年美元兑人民幣即期（CNY）匯率的走勢與中美息差的相關性有所減弱。這主要是因為市場存在強烈的人民幣升值預期，使得沽空人民幣的息差交易風險顯著增加。然而，宋林亦提醒，若中美息差倒掛程度持續擴大，長遠而言最終或會吸引部分交易員重新回到人民幣淡倉陣營，屆時沽空人民幣交易的風險回報比率或會在未來數月內顯得更具吸引力。 正因如此，息差走闊仍然是人民銀行在制定貨幣政策時需要審慎考量的關鍵因素之一。例如，銀行淨息差面臨的潛在壓力，可能會促使央行暫緩進一步的寬鬆措施。不過，考慮到當前經濟增長動力略顯不足，加上通脹壓力不高，宋林預預計人民銀行仍然具備一定的減息空間，以應對宏觀經濟挑戰。