瑞銀財管料股市升勢續拓創新主題 聯儲局年內料維持息率不變

瑞銀財富管理投資總監辦公室近日發表市場展望，指出隨著人工智能（AI）領域的強勁盈利效益逐步擴展至更廣泛的行業，預期股票市場的升勢將得以持續。然而，該行強調，個別股票表現差異顯著，意味著投資組合的表現將比以往任何時候更取決於所持有的資產配置。為平衡投資機遇與集中度風險，瑞銀財管建議投資者，應確保其核心股票配置廣泛分散於該行偏好的地區、行業及回報驅動因素。 該行進一步指出，投資者可透過更深入的方式尋求多元化，例如聚焦於有望在中期內推動股票回報的長期結構性主題。這些被瑞銀財管稱之為「變革性創新機遇」的主題，往往不侷限於特定國家或行業，有助投資者拓寬股票敞口，發掘較少依賴整體市場方向的新回報來源，並在不確定的市況中有效管理風險。 AI技術依然是盈利增長和投資活動的重要驅動力。然而，近期市場波動以及即將發布的盈利數據，再次突顯了實現投資多元化的重要性。市場消息指，科技板塊的強勁季度盈利和樂觀業績指引，有望推動標普第二季度盈利增長高達28%，其中AI基礎設施，特別是半導體領域，的貢獻預計將超過40%。此外，AI需求的上升亦正帶動電力價值鏈各環節的新資本投資，全球電網投資有望於2026年達到約5000億美元。 除了AI的直接受惠者外，瑞銀財管認為，AI驅動型需求、能源市場擾動及地緣政治風險，共同凸顯了該行「電力和資源」主題下的基礎理念，即能源安全與基礎設施韌性。能源價格維持高企，進一步強化了解決電網瓶頸及獲取關鍵材料的重要性。該行預期，資本將持續流向電力、電網及關鍵資源領域；當前的投資週期將受到結構性增長驅動因素和戰術性風險緩釋考慮的共同影響。市場預計，資料中心需求的激增，正持續加快電力和電網基礎設施的投資步伐。全球電網投資規模預計將在2026年達到5000億美元，而到2030年，相關行業的年度投資額更高達3萬億美元。潛在的投資機會涵蓋電網韌性、可再生能源、核能、工業自動化及關鍵礦產等範疇，這些轉型的核心參與者有望錄得創紀錄的積壓訂單及強勁需求。 回顧金融市場，美國聯儲局早前決定維持聯邦基金利率不變，此結果符合瑞銀財管的預期。聯儲局會後的聲明篇幅簡短，整體措辭並未轉向更鷹派的立場。聯儲局主席沃什在新聞發布會上的表態，亦沒有顯示出急於收緊政策的意願，他將當前階段描述為一個「保持觀察與審慎思考的時期」。市場普遍將聯儲局的聲明及沃什的講話解讀為偏「鴿派」的信號，導致市場預期年底前加息的概率從95%下降至80%。瑞銀財管投資總監辦公室的基準情景，仍預計政策利率將在今年底前維持不變。 然而，值得關注的是，未來數月聯儲局內部可能出現一系列重要變化。沃什主席希望其設立的五個「推進貨幣政策工作組」能夠在年底前完成相關評估工作。在所有潛在改革中，「溝通框架審查」最有可能對短期市場波動產生影響。負責溝通框架的工作組，可能會重新評估「前瞻指引」、經濟預測以及「利率預測路徑」（即「點陣圖」）這三種工具。無論是利率預測路徑抑或前瞻指引，若出現實質性調整，都可能加大利率市場的波動性。目前溝通框架中的「點陣圖」有助於錨定近期政策預期，尤其是當年的利率路徑；而前瞻指引在過去20年間亦發揮了穩定市場預期和抑制波動的作用。 總體而言，儘管聯儲局具體的改革內容尚待觀察，但未來圍繞政策工具及資產負債表管理方式的調整，可能對利率市場及收益率曲線產生更深遠的影響。瑞銀財管認為，當前收益率水準為鎖定具有吸引力的收益提供了良好機會，特別是在短期和中期優質債券領域。投資者可考慮在投資組閤中保持足夠的優質固定收益配置。此外，適度配置收益率較高的債券市場板塊，亦有助於提升投資組合收入來源的多元化程度。 在行業層面，該行又指出，醫療保健公司的營收通常較少受到當前市場憂慮的影響，例如緊張的地緣政治局勢。在其「長壽經濟」主題下，許多重要的醫療保健公司憑藉多元化的供應鏈及嚴格的成本控制，即使在能源價格持續高企的不利情境下，亦應能夠保護其利潤率。從結構性角度看，瑞銀財管預計，「長壽經濟」的市場規模有望從2023年的5.3萬億美元擴大至2030年的8.0萬億美元。當前多項臨牀試驗取得進展以及監管審批密集完成，或為部分細分領域帶來超額回報機會。該行預期2026年應是具備大量利好因素的一年，肥胖症治療、腫瘤及醫療器械領域或將有多項後期研發數據公佈；隨著大型製藥公司尋求擴充產品管線，戰略性併購活動亦可能增加。儘管AI確實帶來顛覆風險，但瑞銀財管認為，其對核心醫療保健活動的威脅仍然可控，生物製藥和醫療科技企業則有望受益於生產力提升。