美銀證券料人民幣升值步伐趨緩 中國債券評級轉為「中性」

美銀證券發表最新報告，深入分析中國的利率及匯率走勢。報告指出，今年以來人民幣兑美元匯率表現強勁，已累計升值3.3%，不僅優於區內其他主要貨幣，更在貿易條件面臨逆風的情況下，展現出高度韌性。 然而，美銀證券預期，受多重因素影響，人民幣的升值步伐將趨於緩和。該行解釋，季節性外匯需求增加，加上人民銀行可能動用逆週期工具以穩定匯市，均可能抑制人民幣進一步快速走強的勢頭。報告亦提到，人民銀行持續回籠市場過剩流動性，推動融資環境逐步邁向正常化，在此背景下，預期中國債券收益率進一步下行的空間有限。 在全球利率市場普遍朝向更緊縮貨幣政策方向重新定價之際，美銀證券特別提到，過去數月間，「交易日效應」（ToT）成為決定外匯市場參與者贏輸的關鍵因素。值得留意的是，中國市場因其獨特的特定因素主導，成為少數幾個與全球普遍趨勢背道而馳的經濟體之一。報告指出，在中東衝突初期引發市場動盪後，中國利率迅速恢復下行軌跡，同時人民幣兑美元匯率亦持續展現強勁走勢。 展望未來，美銀證券對人民幣走勢仍持樂觀態度，但預計未來兩個月內的升值步伐可能有所放緩。至於中國債券市場，隨著融資環境日趨正常化，該行已將其觀點由原先的「樂觀」轉為「中性」。