普徠仕：地緣政治不確定性升温 新興市場前景料續展韌性

普徠仕新興市場首席宏觀策略師Chris Kushlis表示，儘管當前全球地緣政治不確定性持續升温，新興市場的整體投資前景依然正面，表現出顯著的韌性。他指出，穩健的基本因素、通脹壓力緩解以及具吸引力的較高孳息率，持續為新興市場資產提供堅實支持，即使投資者需在日益不明朗的環球環境中尋求機遇。 市場普遍關注美國聯儲局未來進一步加息的可能性，其利率政策走向被視為影響新興市場表現最主要的宏觀風險。雖然市場對聯儲局政策前景的預期已轉趨「鷹派」，即預期利率將維持高位或進一步上升，但Chris Kushlis認為，現時的經濟數據尚不足以支持聯儲局展開進取且持續的加息週期。因此，即使聯儲局有所行動，加息幅度亦可能有限，單憑此因素未必足以扭轉新興市場的上升勢頭。 相較之下，他認為環球經濟增長若顯著放緩，或是今年以來支持風險資產的人工智能（AI）投資熱潮出現逆轉，可能對新興市場構成更大的威脅。此外，近期地緣政治局勢的緊張確為市場增添不明朗因素，但其對新興市場的實際影響，將取決於相關發展是否會導致環球通脹及利率持續維持於較高水平。 在各類新興市場資產中，新興市場信貸仍是表現亮眼領域之一。強勁的投資者需求與具吸引力的較高孳息率，有效抵銷了市場對估值偏高的部分憂慮，有助相關資產維持其韌性。同時，新興市場當地貨幣債券亦受惠於整體較温和的通脹環境。隨著多個新興經濟體的食品價格逐步回落，當地央行所面臨的大幅收緊貨幣政策壓力亦有所減輕，為債券市場帶來支持。 然而，新興市場貨幣市場的前景則顯得較為分化。美元的持續偏強勢頭以及美國相對較高的利率水平，可能繼續對低息的新興市場貨幣構成利淡風險。相反，如巴西及哥倫比亞等具備較高利率的市場，其貨幣則具備相對有利的條件，有望為投資者創造較佳的回報。 普徠仕整體維持對新興市場前景的正面看法。該行觀察到，新興市場的基本因素持續展現韌性，而資金流向亦保持支持，同時通脹趨勢亦不斷改善。儘管投資者仍需密切關注環球利率走勢、地緣政治局勢及其他宏觀風險，但新興市場所展現的具韌性經濟增長以及具吸引力的孳息率，將繼續為其資產提供穩固的投資基礎。