瑞銀：亞太區航空運力受限 料提升定價能力 短期燃油成本增壓

瑞銀亞洲運輸行業分析師楊裕鵬指出，全球航空業自疫情後持續面臨運力供應緊張的挑戰。他預期，今年航空運力增長將低於潛在需求增長，此局面變相有助提升亞太地區航空公司的定價能力。 楊裕鵬分析，飛機供應短缺是主因，源於生產進度緩慢。當中涉及多重因素，包括引擎耐用性等供應鏈問題、退役飛機不足導致可用二手零部件減少，以及具經驗的技術勞動力短缺。儘管觀察到供應鏈瓶頸有所紓緩，飛機交付速度亦見改善，但鑑於亞太地區將步入新一輪機隊更新週期，預期部分運力增長或會被抵銷。 在航空出行需求方面，楊裕鵬觀察到市場正趨向兩極化發展，並逐步劃分為兩大客羣。其一是注重性價比、希望在預算範圍內提高出行頻率的旅客；其二是重視出行體驗的高端休閒旅客，他們更關注座椅舒適度、機上服務及會員計劃等因素。 瑞銀實證所（UBS Evidence Lab）於2025年進行的亞太航空出行消費者調查結果亦印證此趨勢。調查顯示，儘管價格仍是旅客選擇航班的首要考量，但與體驗相關的因素其重要性已與價格相當。尤其在多數市場中，年輕客羣更傾向於升艙及提高出行頻率。市場人士認為，在行業運力持續受限的情況下，高端全服務航空公司（FSC）與低成本航空公司（LCC）的經濟效益有望迎來結構性改善。 然而，中東地區衝突導致燃油價格顯著上漲，並可能引發燃油供應緊張，對航空業構成短期挑戰。楊裕鵬因此預期，航空公司盈利將不可避免地受到壓力，惟具體影響程度將取決於戰事持續時間。他補充指，燃油成本一向是航空公司最大的成本項目之一，平均約佔總營運開支的三成。若燃油價格長時間維持高位，航空公司盈利或面臨顯著下調風險。 面對燃油成本上升的壓力，市場預期具備更佳抗壓能力及相對優勢的航空公司，通常是那些需求彈性較低（例如商務出行佔比較高）、機隊燃油效率較高，以及採取更有效燃油對沖策略的公司。