騰訊股價近期回調 花旗：市場反應過度 提供吸納良機 維持「買入」評級

騰訊（0700）股價上週三曾錄得顯著跌幅，單日挫約7%，引發市場關注。對此，花旗發表研究報告指出，騰訊此次股價遭到拋售，實屬市場反應過度，並認為近期股價回調反而為投資者帶來更佳的加倉機會。 花旗分析師在報告中指出，導致騰訊股價急挫的主要原因包括：市場資金出現輪動，重新湧向AI硬體板塊，使互聯網及遊戲軟體板塊成為資金避險拋售的目標；市場對AI投資增加將壓縮公司盈利的憂慮再度加劇；以及市場上存在對2026年第二季度遊戲流水按年增速放緩，進而導致營收按年下滑的恐慌及誤解。 然而，花旗強調，儘管數據監測平台顯示當前季度遊戲流水呈季節性常態回落，但該行預期騰訊的整體營收表現將優於市場預期。主要原因在於，公司過往數季累計的遞延收入將陸續確認入賬，加上PC遊戲業務表現強勁，而這些數據往往未被移動端監測數據全面覆蓋反映。該行進一步指出，Sensor Tower監測數據已顯示當前季度的營收開始正常化，並測算內地iOS端遊戲流水按季下滑19%、按年下滑1%。 花旗認為，儘管當前季度的營收呈現典型的季節性疲軟，但隨著陸續確認前幾個季度滾存的遞延收入，疊加此前季度的強勁流水錶現，判斷騰訊的實際整體遊戲營收將比市場預期更為平穩。此外，Sensor Tower主要監測iOS平台營收數據，而營收佔比更大的Android用户的遊戲行為可能有所不同。 該行維持對騰訊的「買入」評級，並設定目標價為758元。花旗預測，2026年內地遊戲營收按季下滑3.9%、按年增長8%。報告強調，騰訊短期的股價波動，不應掩蓋其多元化、全球化遊戲業務所帶來基本面韌性，這亦是公司每年穩定增長的核心支撐。騰訊昨日收市報445.2元，上升1.04%。