聯儲局沃勒：前瞻指引維持重要工具 地位毋庸置疑亦須慎用

美國聯儲局理事沃勒(Christopher Waller)最新表示，前瞻性指引在適當情況下，仍是聯儲局重要的貨幣政策工具。此番言論為市場對未來政策走向的討論增添了新的視角，並重申了該工具在聯儲局決策框架中的地位。 沃勒在一份為討論會預備的講稿中闡述，前瞻性指引透過在實際政策利率調整之前影響金融狀況，能夠有效強化貨幣政策的傳導機制。他強調，若運用得宜，前瞻性指引改變經濟狀況的速度可較單獨調整政策利率更快。因此，他認為前瞻性指引應繼續作為聯儲局政策工具箱的組成部分，並在合適時機繼續使用。 然而，沃勒的觀點與主席沃什(Kevin Warsh)的立場有所不同。沃什傾向於根據數據作出決策，並保持決策的開放性，不預設任何立場，相對而言較不倚賴前瞻性指引的運用。 與此同時，沃勒亦不諱言僵化的前瞻性指引可能帶來的弊端。他引述聯儲局在2021年末的經驗為例，當時前瞻性指引雖已有效推高市場利率，卻也同時限制了政策制定者，實際上迫使聯儲局直至2022年3月才能實施首次加息。 沃勒進一步解釋，有時前瞻性指引可能會阻礙而非促進貨幣政策的有效性。他指出，當多種經濟結果出現的可能性相等時，前瞻性指引的作用便會減弱，因為它會削弱聯儲局應對不斷變化經濟狀況的靈活性。這意味著在不確定性較高的環境中，過於僵硬的承諾可能適得其反。 儘管沃勒本次未具體談及當前的貨幣政策狀況，但他重申，聯邦公開市場委員會(FOMC)官員們一直致力於實現2%的通脹目標，這是一個可信賴的承諾。