四大內銀首季純利增3.3%至4.5% 農行建行股價「破頂」後倒跌 分析料市況波動下內銀具避險吸引力

四大內地銀行近日先後公佈今年首季業績，多家銀行錄得純利按年增長，介乎3.3%至4.5%。其中，農業銀行（01288）股價於上週四交易初段一度攀升近2%，創下新高後隨即倒跌逾1%；建設銀行（00939）亦在早段股價升穿9元創出高位後，倒跌約2%。同時，工商銀行（01398）及中國銀行（03988）的股價亦出現約2%的跌幅。 市場分析人士指出，儘管四大內銀的首季業績表現「中規中矩」，未有驚喜，但在當前市況下已屬「不過不失」。分析認為，過去兩三年內地持續處於減息週期，加上貸款市場報價利率（LPR）改革導致房貸利率下調，內地銀行的淨息差及淨利息收入一直承受壓力。然而，首季數據顯示四大行的淨利息收入增幅達到7%至8%，反映息差收窄的壓力已顯著緩和。 有證券分析員解釋，息差壓力減輕主要受惠於貸款規模的良好增長，特別是國家推動多項特別金融工具，旨在扶助新興產業發展，由此帶動的放貸增量有效彌補了息差收窄的影響。 不過，非利息收入方面則面臨挑戰。該分析員提到，理財及資產管理服務費用的下調，對內銀的非利息收入增長構成壓力，形容內地基金手續費「平得好緊要」，導致佣金利潤空間受擠壓。儘管如此，這並未動搖內銀股在市場中的防禦性地位。 談及近期內銀股價持續走強的原因，分析員認為，市場避險情緒是主要驅動力。受中東地緣政治不明朗局勢以及投資者對內地企業「內捲」（即內部惡性競爭）壓力的擔憂影響，資金傾向於選擇大型、具保證且高息的股份作為避風港。內銀股憑藉其大型股的特點和較高的派息率，自然成為資金青睞的對象，同時亦是「國家隊」穩定市場時的主要買入目標。 分析員續指，單純從業績角度來看，內銀股的表現並非推動股價持續上漲的主因。其主要吸引力在於，當市場情緒混亂或投資者不看好內地增長型股份時，內銀股板塊會顯得更具吸引力。從中長線選股策略而言，四大內銀之間的差異並不明顯。對於追求長期回報並採取「Buy and Hold」策略的投資者而言，無需花費過多精力研究哪一隻更優，因其業績及股價走勢大致保持同步。