敏華控股料毛利率壓力持續至2027財年 拓大店轉型內容電商應對挑戰

敏華控股（01999）管理層日前在業績會上表示，預計集團毛利率壓力將持續，或直至2027財年仍面臨挑戰。集團董事局主席黃敏利指出，上一個財政年度毛利率下滑，主要受關税增加及營運費用上升所影響。若未來兩至三個月國際油價維持現水平，預計今年上半年（4月至9月）毛利率壓力仍將嚴峻，主要因化工原料價格上漲及油價劇烈波動。 黃敏利續稱，未來一年集團將主力開設更多「大店」，以提升消費者的店舖體驗。他解釋，隨著消費者對購物體驗感的需求日益增強，小型店舖已難以滿足市場趨勢。雖然整體店舖數量未必會顯著增長，甚至不排除會有所減少，但集團將透過「小店改大店」或「兩店合一」的策略，優化店舖佈局及提升經營效益。 針對關税影響，黃敏利強調，敏華控股已在越南、墨西哥及美國設立生產基地，此全球佈局有助有效緩衝美國關税帶來的衝擊，相較於部分競爭對手，集團的策略更具優勢。 中國區總裁王兵則補充道，中國市場的毛利率壓力主要源於線上營銷費用的攀升，線下營銷費用並未見大幅增長。他坦言，線下業務正面臨來自建材市場客流量減少的巨大挑戰與調整，集團正積極探索線上線下融合發展的模式，以期扭轉銷售下滑趨勢。同時，集團亦在加大智能產品的推廣力度。黃敏利進一步補充，公司正從傳統的「貨價電商」模式轉型至「內容電商」，冀實現線上線下的聯動效應。他透露，集團今年已投入大量資源於內容電商領域，但目前尚未觀察到顯著的轉變。 談及整體房地產及傢俱市場，黃敏利形容市場競爭依然「非常激烈」，即所謂「內卷」。他指出，過去房地產市場的快速發展導致傢俱行業產能嚴重過剩，整個行業的去產能過程預計為期五年，目前判斷仍需兩至三年方能完成較大規模的產能調整。 管理層重申，集團將致力保持穩定的分紅政策。至於會否考慮與電商平台拼多多（PDD.US）合作，黃敏利則表示，拼多多平台上傢俱產品的銷量目前仍處於較低水平。