交銀國際上調恆基地產(00012)目標價至35.24元 維持「買入」評級

交銀國際發表研究報告，上調本地主要地產發展商恆基地產(00012)的目標價至35.24港元，並維持「買入」評級。報告指出，恆基地產的財務狀況維持穩健，且其核心業務正逐步邁入「收成期」。 該行分析指，恆地淨負債比率有望持續改善，預期將由2025年底的18.7%進一步下降至2026年6月底的17.9%，反映集團財務管理得宜。 報告重點提到多項業務利好因素。首先，農地收回進度加快，將為集團的盈利及現金流量提供額外來源，這亦是本港地產商近年重要的土地儲備增值策略。其次，受惠於下半年充足的可售資源，物業發展業務的利潤率可望恢復至高雙位數水平。再者，備受市場關注的中環新海濱計劃預期將於2027年開始貢獻租金收入，進一步拉昇集團的總租金收入。 回顧截至2026年上半年的業績，恆基地產表現超出交銀國際預期。期內收入按年大幅增長80%，達到172.03億港元；核心淨利潤亦按年大增66%，至50.7億港元。業績大幅提升，主要受惠於香港物業銷售獲利貢獻顯著增加，以及政府收回新界土地所帶來的約15.68億港元税前收益。中期股息方面，每股派0.5港元，與去年同期持平。 香港物業發展業務成為上半年最大的增長引擎，應佔營業額約為118.78億港元，較去年同期飆升212%；應佔税前盈利更錄得約33億港元，按年激增965%。同期，香港物業應佔合約銷售額約181.18億港元，按年大增188%。截至2026年上半年，已售未結金額約184.55億港元，按年增長145%。當中，預計約69.2億港元將在下半年結轉入賬，而結轉入賬毛利率預計將維持在15%至20%之間。 展望下半年，恆地計劃推出八個香港住宅項目應市，加上期末待售單位共189萬平方呎，顯示其銷售資源充裕。集團的土地儲備亦相當雄厚。截至6月底，香港的土地儲備約為2030萬平方呎自佔樓面，此外在新界亦持有約3840萬平方呎土地，為香港發展商之首，為其未來發展提供堅實基礎。