輝達績前夕市場聚焦資本部署策略 鄧普頓料增長勢頭或放緩

科技巨擘輝達(Nvidia)即將於本週三收市後公佈最新季度業績，市場預期其營收將繼續保持高速增長，並有望超越大部分競爭對手。然而，業界對其未來發展的關注點已不僅限於財報數字，更聚焦於其資本運用與長遠增長策略。 富蘭克林鄧普頓旗下投資組合經理Sara Araghi接受外電採訪時指出，輝達的財報不僅要超出市場預期，更需向投資者闡明具體的資本部署路線圖，包括如何規劃支出、維持投資規模以及這些投資所能創造的價值。她認為，輝達未來12個月的預期市盈率(P/E)約21倍（根據彭博數據），與其驚人的營收及盈利增長速度形成明顯對比。這個市盈率倍數反映市場預期輝達的增長速度將趨於放緩，儘管絕對增幅仍然可觀。Araghi強調：「增長幅度依然非常驚人，但減速期即將到來，不幸的是市場已經在關註明年的情況。」 Araghi續稱，輝達能否持續實現盈利增長至關重要，因這將有助於説服華爾街相信公司有足夠的自由現金流，以支持必要的投資並推動股份回購。 綜合市場預測，輝達第二財季營收料達922.9億美元，其中數據中心收入預計為858.3億美元；經調整後每股盈利為2.09美元，經調整後毛利率則為75%。研發費用估計約70億美元，而資本支出則預計為18.9億美元。至於第三季，市場普遍預期其營收可望達到1045.7億美元，經調整後毛利率約74.8%，資本支出則為19.7億美元。 值得留意的是，毛利率被視為輝達財報中最具爭議的範疇之一。Araghi指出，作為一家硬件公司，毛利率能以「7」字開頭（即目前約75%的水平）實屬罕見，因此市場將密切關注，尤其是在投入成本上升的背景下。她提到輝達已透過提價策略，成功抵銷了內存成本上漲的影響。 BMO資本市場分析師Harsh Kumar表示，市場對輝達毛利率的擔憂主要集中在內存成本及新品放量所帶來的潛在影響。他指出，輝達過去通常維持固定定價政策，但與市場人士的交流顯示，該公司的定價策略可能比此前認為的更具彈性。BMO維持對輝達「跑贏大市」評級，目標價為340美元。 美國銀行分析師Vivek Arya則強調，輝達迄今對OpenAI和Anthropic等「生態合作夥伴」的股權投資合計約700億美元。然而，該公司預計未來兩年將能產生約4700億美元的自由現金流，意味著這些投資僅佔預計自由現金流的15%，顯示其財務實力依然雄厚。美國銀行對輝達維持「買入」評級，目標價為350美元。