葉氏化工(0408)料油價短利溶劑業務 長遠衝擊下游業務互抵消 續物色內地收購

國際原油價格近期受地緣政治緊張局勢升温影響而走高，市場關注其對化工企業成本及盈利能力的影響。葉氏化工集團(0408)執行董事兼行政總裁葉鈞指出，集團持股24%的溶劑業務作為上游供應商，近期適逢新增生產線落成投產，預計短期內將受惠於油價上漲，有利其業務發展。然而，由於集團下游同時經營塗料及油墨業務，葉鈞預期若油價長期維持高位，溶劑業務所帶來的利潤增長，將會與下游業務的成本壓力產生對衝效應，整體而言對集團業務影響趨於輕微。 葉鈞進一步闡釋，集團旗下的溶劑業務所屬的謙信化工公司，自早年將76%股權轉售予太盟資本(PAG)後，已能與太盟旗下盈德氣體展開策略合作，確保生產所需的一氧化碳供應穩定。隨著謙信化工的新生產線近期正式投產，加上油氣價格同步上揚，短期內將為供應下游產業的謙信業務帶來正面效益。不過，他亦補充指，根據過往油氣價格上升週期的經驗，預計這種對溶劑業務的短期利好影響將不會持續太久。 至於集團的塗料及油墨業務，葉鈞透露，自今年3月份以來，已兩度上調售價，累計加幅達20%至30%。集團並預期，可能在5月份會視乎市場狀況進一步提升產品售價。他亦提及，鑒於內地房地產市場近年持續受壓，以及內房企業面臨的應付款項問題，集團已逐步調整建築業相關塗料業務的策略重心。目前，建築房地產相關塗料業務佔比已由去年底的25%降至逾10%以上，而工業塗料業務則佔約75%。集團正積極培育與汽車充電池外層、印刷線路板及半導體行業相關的特種油墨業務，以開拓新的增長點。 集團戰略投資總經理葉俊表示，葉氏化工持續在內地物色合適的收購項目。目標主要集中於未能成功在A股上市，但盈利能力介乎數千萬至1.5億元人民幣，且市盈率約為單位數的企業。然而，他坦言目前尚未有具體且適合公佈的項目。 提及去年的策略性投資，葉氏化工去年底以約2億元完成收購氣體回收設備供應商信諾海博約60%股權。葉鈞表示，信諾海博每年約可生產25至30套設備，主要供應予中海油、蜆殼等大型企業，現有產能足以應付訂單需求。集團期望在收購後，能藉助自身平台推廣信諾海博的業務，加速其發展。 在財務方面，執行董事兼財務總裁何世豪透露，集團目前的淨負債比率約為13%。為優化融資結構，集團積極利用內地較低的借貸成本（約2.83釐，較香港企業借貸息口為低）及更長的借貸年期（可長達7年）。目前，集團在中港兩地的借貸比例已調整至內地佔40%、香港佔60%。何世豪預計，隨著集團未來在內地持續物色收購機會，中港借貸比重將有望進一步調整至各佔五成的水平。