大新金融：內地首季出口增長可觀 維持全年約5%增長預測

大新金融集團（00440）首席經濟及策略師温嘉煒發表市場速評，指出內地今年首季整體出口表現可觀，錄得雙位數增長，有望為全年出口提供支持。基於首季數據，大新金融維持今年內地全年出口約5%的增長預測。 温嘉煒在分析中提到，內地3月份進出口表現不一。按美元計價，當月整體出口按年增幅顯著放緩，較1至2月跌19.3個百分點至僅2.5%，遠低於市場普遍預期的8.6%。期內，整體出口額從歷史高位回落至2998億美元。 細分來看，輸往主要貿易夥伴的出口普遍放緩。其中，輸往東盟及歐盟的出口增幅，分別由2月份的雙位數增長放緩至7.3%及8.7%；輸往拉丁美洲及中東地區的出口，則由升轉跌。值得留意的是，輸往美國的出口跌幅擴大至26.5%，而輸往香港的出口增長則倍增至42.2%。 然而，內地3月份進口表現卻令人意外。按年升幅較1至2月進一步擴大8個百分點至27.8%，遠超市場預期的13.9%。受此影響，當月貿易順差大幅收窄至511.3億美元。 大新金融分析指出，3月份出口從高位回落，或受多方面因素影響。一方面，去年同期因美國關税不確定性，企業集中提前交付，形成較高基數效應。另一方面，中東戰事對遠洋及空運造成影響，加上燃料價格上漲，可能導致外需下滑，壓抑出口增長。 至於3月份進口強勁增長，温嘉煒解釋，中東戰事推高以美元計價的能源進口貨值，同時內地生產需求回暖，亦帶動了原材料進口需求，共同推升了進口增長。 展望未來，大新金融認為，雖然首季整體出口錄得雙位數增長，反映內地出口競爭力依然強勁，且高技術商品出口持續保持良好勢頭，為未來數月的出口表現提供支持。然而，市場需關注高基數效應的持續影響、地緣政治衝突升温以及運輸成本高企等因素，這些都可能限制出口進一步的增長空間。此外，美國總統特朗普於5月訪華，將為中美貿易關係帶來變數，值得投資者密切關注。