地緣局勢添變數 日圓高息定存再現 花旗料日央行年中方啟加息週期

全球多個主要央行將陸續召開議息會議，市場聚焦各央行對利率政策的最新取態。然而，近期中東地緣政治緊張局勢升温，包括戰事未止及關鍵航道受阻等因素，已對全球經濟前景增添不明朗因素。高企的油價可能進一步刺激通脹壓力，在此背景下，市場普遍預期主要央行將傾向維持現行利率不變，審慎觀望事態發展。 在眾多議息會議中，日本央行的決策尤其受到關注。花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪預計，日本央行於本月的議息會議上或不會採取加息行動，並維持其年中才會加息的預測。廖嘉豪指出，花旗分析員預期日本央行有望於7月加息25個基點。 受惠於美元強勢，花旗對美元兑日圓匯率設有短期預測，料3個月目標為157，而6至12個月目標則為152。至於日股表現，廖嘉豪補充指，花旗分析員對日本股市的基本預測維持不變，預期日經指數今年有望挑戰65000點水平，而東證指數亦可望上試4300點。 回顧近期走勢，日經225指數曾於上週錄得歷史新高，惟其後出現調整，並於上週末下挫逾千點，最終收報58475點。若以花旗所訂的年底目標65000點計算，由現水平仍有約6525點或約11%的潛在升幅。 在地緣政治風險升温之際，日圓未能如過往般發揮避險貨幣的作用，反而持續走弱。今年2月底，美元兑日圓報156.05，至3月底已跌至158.72，單月累計跌幅達1.7%。受油價急升等因素拖累，日圓兑美元匯率於3月底一度失守160的關鍵「護價紅綫」，創下2024年以來新低。面對日圓的持續弱勢，日本官員頻繁發出口頭幹預，冀能穩定匯率，但目前尚未見實際入市幹預行動。 市場普遍關注日本當局何時會出手幹預匯市。參考過往經驗，2024年日本央行曾於日圓跌至158至162的水平時入市幹預。因此，市場人士預期，當局或可能在日圓兑美元逼近160關口時隨時採取行動，以防止日圓出現大幅貶值。截至目前，日圓兑美元匯價維持在158.64水平，較去年底的156.9下跌逾1%。 回顧過往，即使全球外匯市場曾出現美元罕有急跌的情況，例如錄得八年來最差表現，並刺激多種非美貨幣如人民幣顯著反彈，甚至進入「6」時代，日圓卻未能受惠。日圓去年的升幅僅約0.6%，主要受制於緩慢的加息步伐及政治因素影響，未能藉美元疲弱而扭轉頹勢。 事實上，過去兩年日圓一直是主要貨幣中表現最差的之一，今年首季亦未能扭轉頹勢，累計挫跌1.3%。儘管如此，市場多位專家普遍認為日本已具備加息的條件，並相信日本央行有望於6月採取行動。加息的主要理據包括通脹持續高企、勞工市場強勁，以及企業盈利表現理想等因素。 然而，亦有分析指出，仍有三大因素可能窒礙日本央行加息的步伐，例如日本首相高市早苗的立場偏向鴿派，可能對貨幣政策產生影響，為加息前景帶來不確定性。 與此同時，香港市場的日圓定期存款產品競爭激烈。早前OCBC華僑銀行推出的1週年8釐高息優惠已於本月初截止。不過，建設銀行（亞洲）隨即推出震撼市場的7天期日圓定存，息率高達8.8釐，打破恆生銀行長期保持的8釐紀錄，一躍成為市場「新息王」。這顯示銀行業界為爭奪日圓資金正展開新一輪的攻勢。 除了高息定存外，業界亦將戰線延伸至外匯兑換優惠。其中，匯立銀行（WeLab Bank）推出「最低滙率保證」活動，合資格客户由即日起至指定日期前，透過該行應用程式進行單一交易，以10萬港元或以上成功兑換指定外幣，並在完成交易後5分鐘內找到第三方銀行提供更優惠的報價，匯立銀行將退還兩者之間的差額。此舉進一步激化了市場對日圓相關產品的關注。