輝立證券維持零跑汽車(09863)「買入」評級 目標價51元

輝立證券發表研究報告，維持對零跑汽車(09863)的「買入」投資評級，並將目標價設定為51港元，止蝕價則定於40.5港元。該行報告指出，建議買入價為44.13港元。 輝立證券分析師章晶表示，零跑汽車作為中國新勢力車企中的增長標杆，預計其2025年全年交付量將達到59.66萬輛，按年錄得103%的顯著增長，穩居新勢力品牌之首。受惠於銷量強勁及營運效益提升，該公司有望於2025年首次實現全年盈利。 從財務數據來看，報告提及零跑汽車在2025年前三季度實現歸母淨利潤1.83億元人民幣，毛利率亦有顯著改善，提升9.4個百分點至14.3%，反映其盈利能力持續向好。該行認為，零跑汽車堅持「全域自研」戰略，透過提高核心零部件的自研比例，成功構建了顯著的成本優勢，為其市場競爭力提供堅實基礎。 在國際市場擴展方面，零跑汽車與Stellantis的合作成為其加速歐洲佈局的關鍵一步。市場消息指，零跑汽車已在歐洲建立逾800家銷售與服務網點，並計劃於2025年9月正式在歐洲交付B10車型。展望未來，公司計劃於2026年啟動D系列高端車型週期，其中D19與D99車型將會拓展30萬元級市場，旨在進一步強化品牌向上發展的能力。