野村上調阿里系美股目標價26.5% 即時零售虧損或已觸頂

市場消息指出，野村近日發表研究報告，基於預期阿里巴巴（09988）截至9月底的第二財季財務表現好壞參半，將其美股目標價由170美元調高至215美元，調幅達26.5%，並維持「買入」評級。報告認為，即時零售（QC）業務的虧損可能已於該季度觸頂，預料至年底前或可見明顯改善。該評估反映出市場對阿里內部結構調整與高效投資策略已有逐步認可。 報告指出，阿里巴巴第二財季按年整體收入可望增約4%，達人民幣2460億元，與市場預期相符；惟由於即時零售及大語言模型投資大幅增加，調整後EBITA可能同比大跌約83%，至67億元人民幣。中國電商集團（CEG）收入增長動力主要來自客户管理收入（CMR）約增10%及即時零售收入約增50%，惟即時零售業務虧損高達360億元，致使CEG EBITA自去年同期的440億元降至僅100億元人民幣。野村預期截至12月底的財季，該板塊虧損可縮窄至210億元人民幣。阿里雲業務方面亦表現穩健，季度收入增長約30%，優於前期26%。 根據阿里巴巴最新公佈，截至2025年6月底止的2026財年第一財季，公司營收為人民幣2476.5億元，按年增2%；淨利潤顯著增76%，達424億元；調整後EBITA則下降14%，至388億元人民幣，基本符合預期。上半年整體即時零售收入較去年同期增12%，雲業務收入增26%，AI相關產品收入連續八季錄得三位數增長，並見投資支出迅速擴張，資本開支由去年同期約119億元增至約387億元人民幣。 綜觀以上資訊，阿里巴巴核心業務雲計算與AI持續注入動能，收入穩健成長，而即時零售業務雖帶來短期高額虧損，但已呈現減虧曙光。野村的目標價上調反映投資者對未來盈利修復及結構優化進展的信心。文章結構清晰，新聞語氣專業，適合香港財經讀者閲讀。