花旗料標普年底挑戰7700點潛在升幅13% 聚焦AI、半導體 市場迎巨額IPO潮

市場對美股前景普遍抱持樂觀態度，預期今年將迎來史上規模最大的新股集資熱潮。受此情緒帶動，美股主要指數上週錄得今年以來最大單周升幅，皆勁彈逾3%。花旗集團預期，標準普爾500指數有望於今年底前挑戰7700點的歷史新高，以指數上週五收市報6816點計，潛在升幅約12.9%。該行更建議，若地緣政治風險引發市場調整，投資者可趁機吸納優質人工智能（AI）相關股份。 花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪表示，該行維持偏好美國大型股的策略，主因其盈利基本因素維持強勁，且美股指數的行業結構受經濟週期影響較小，並更偏向增長型行業，有助實現長期資本增值。他指出，美國作為能源淨出口國，使其較歐股更能有效抵禦當前的能源供應問題。在行業選擇上，廖嘉豪特別關注記憶體市場，認為AI投資主題正從根本上重塑基礎設施，尤其是「代理式AI」（Agentic AI）的興起，將顯著增加對記憶體的需求，以減少數據延遲。鑑於記憶體在AI生態中的核心地位，以及行業持續面臨全球供應短缺的「超級週期」，廖嘉豪認為目前的地緣政治風險可能成為AI中期主題的催化劑，若股價出現回調，將為投資者提供有利的買入機會。 花旗分析員進一步預測，美國五大超大規模雲端服務供應商的資本開支在2025年按年增長79%後，2026年或可再按年上升69%。此外，報告指出，在全球超大規模雲端服務供應商、企業、新興雲端服務（neocloud）及主權AI的強勁需求下，數據中心半導體市場的潛在規模有望在2028年擴大至7310億美元。預計2026年半導體銷售額將按年增長21%，達9473億美元；半導體出貨量（不包括離散半導體）及平均售價亦料分別按年上升12%及8%，顯示科技公司的資本開支增長將持續利好半導體行業。 回顧上週市場表現強勁，費城半導體指數週五再創歷史新高，收報8889點，單日升2.3%，並實現八連升，累計漲幅達24%。多隻成分股造好，包括博通（美：AVGO）升4.6%、AMD升3.5%、英偉達（美：NVDA）升2.5%。值得留意的是，英特爾（美：INTC）雖微揚1%，但在過去八個交易日累計彈升51%，創下1987年11月以來近38年的最佳表現。整體而言，標普500指數週五輕微回落0.11%，報6816點，但全周仍累升3.5%。道瓊斯指數收報47916點，跌0.5%，全周累彈3%。納斯達克指數則升0.3%，收報22902點，全周累漲4.6%。三大指數均錄得去年11月以來最佳的單周成績。 市場消息指，華爾街正準備迎接史上規模最大的新股抽水潮，多間美國科技巨頭計劃透過上市籌集巨額資金，以支持未來數年龐大的資本開支，搶佔科技主導權。預計三宗焦點IPO集資額將接近2000億美元。其中，**SpaceX**計劃於6月啟動招股，目標集資700億至750億美元，估值或高達1.75萬億甚至2萬億美元。創辦人馬斯克（Elon Musk）考慮將三成新股預留予散户投資者，並可能優先讓特斯拉（美：TSLA）等相關公司的擁躉參與，這有別於美國新股通常僅有5%至10%售予散户的慣例。**OpenAI**市場傳聞或於第四季上市，此前已在市場融資1220億美元，估值飆升至8520億美元，並承諾未來五年投入6000億美元巨額資金。**Anthropic**這家AI初創企業的估值達3800億美元，僅次於OpenAI，亦擬於第四季上市，估計集資逾600億美元。 然而，投資者亦需留意2026年可能面臨的三大潛在風險：聯儲局的獨立性（減息決定若受政治因素影響而非經濟數據，恐刺激債息抽升）、高油價導致美國經濟轉弱，以及11月中期大選可能帶來的變數。與此同時，美元走勢亦受關注。星展香港環球金融市場策略師李若凡指出，美滙指數目前約在100.5水平遇上阻力。短線而言，若伊朗危機最終獲得解決，令油價回落，美滙指數或在98.5獲得支持。她補充，若美伊停戰，市場焦點將重回長期結構性問題，例如美國財政可持續性、息率去向未明，以及聯儲局獨立性等，這可能增加美元的下行壓力。星展預計下半年聯儲局將有兩次減息機會，美滙指數年底目標料為95.3。 對於有意涉獵美股的本地散户而言，最便捷的方式是透過香港交易所（00388）掛牌的美股ETF，或透過強積金（MPF）中的美股基金進行投資。積金評級數據顯示，受海灣危機拖累，3月份MPF平均投資虧損達6.27%，導致首季錄得負回報1.98%。其中，押注美股的MPF基金錶現最差，勁蝕逾5%，位列包尾。不過，GUM首席投資總監劉嘉鴻提醒，雖然對美伊政局發展抱持審慎樂觀態度，但鑒於目前局勢短暫緩和，偏好高風險的成員可考慮環球股票基金，以分散地區風險，並有助對沖資金轉向「非美資產」的趨勢。 市場上亦有「攻守兼備」的投資者對美股本輪升勢抱持戒心，認為是次「死貓彈」可能源於市場對地緣政治局勢的短期投機，以及對錯失機會的恐懼（「FOMO」），加上商品交易顧問策略（CTA）啟動機械式買入（systematic buying）所致，而非基本面顯著改善。展望第二季度，市場仍存在四大隱患：私募基金借貸市場已膨脹至1.8萬億美元，潛藏「爆煲」風險（聯儲局據報已要求美國大型銀行提供相關敞口詳情）；高油價可能引發滯脹；美伊在巴基斯坦談判分歧仍大，恐難實現終極停火，影響霍爾木茲海峽航運；以及人工智能泡沫論再度浮現。 與此相關，在美國和伊朗會談前夕，紐約期油上週五跌穿每桶97美元，全日跌1.3%，收報96.57美元，全周累計跌幅達13.4%，為2020年4月以來最大單周跌幅。然而，油價仍較2月底戰爭爆發時高出超過30%。布蘭特原油亦跌0.75%，收報95.2美元。市場憧憬美伊停火亦導致資金流出美元，美滙指數收報98.698，跌0.1%，全周計挫1.5%，為1月中以來最大單周跌幅。