高盛報告：國際投資者低配中國AI股 板塊潛在價值未充分反映

高盛集團近日發表研究報告，指國際投資者對中國人工智能（AI）股票的配置存在明顯不足，儘管中國在全球AI投資格局中佔據舉足輕重的地位。報告更明確駁斥中國AI板塊整體處於泡沫的觀點，認為其潛在經濟效益遠超當前市場估值。 根據高盛的分析，AI技術可能帶來的潛在經濟收益，預計較現時AI股票價格中已經反映的水平高出50%至100%。報告進一步指出，自「DeepSeek時刻」以來，中國AI板塊的市值增值相對温和，顯示其估值尚未充分反映未來可能帶來的潛在增長及盈利上行空間。 報告強調，中國在全球AI相關市值中佔比約11%，在收入中佔比更高達18%，是全球AI產業中不可或缺的一部分。然而，國際投資者對中國AI股票的配置卻顯著不足，尤其是在電力、基礎設施和具身智能（或稱物理AI）等層面。高盛認為，在這些領域，中國企業在全球範圍內具備相對優勢和競爭力，其股票價值應更受國際市場關注。 儘管整體看法正面，高盛亦提醒市場，部分細分板塊已開始出現過熱跡象。該行觀察到，特別是半導體板塊以及部分A股硬科技代表性標的，其估值已較歷史常態及全球可比公司處於較高溢價水平，同時集中度風險和槓桿風險正以令人擔憂的速度上升，投資者宜審慎。 展望未來，高盛預期，未來數月香港上市的軟科技股票交易表現有望改善，並在基本面、估值及流動性等多項因素上，收窄其與A股硬科技股票的表現差距。此外，隨著補貼虧損收窄，以及雲業務、智能體AI（agentic AI）和AI tokens等AI相關新機會的快速增長，加上電商業務的穩定現金流，高盛預期互聯網龍頭有望在第二季或第三季財報季錄得經營利潤反轉。