美國主要銀行預警短期國債發行量顯著攀升 華府舉債結構面臨利率衝擊

美國多家主要銀行近期紛紛預警，預計未來一年美國政府將大幅增加短期國債的發行量，總額或高達1萬億美元，摺合約7.8萬億港元。市場觀察指出，此趨勢反映華府日益依賴短期借款來應對其龐大的財政需求，但同時也意味著美國政府的融資成本將更容易受到利率波動的衝擊。 據美國銀行（美銀）的估算，在截至2027年9月的會計年度內，美國政府透過發行短期國債籌集的資金淨額，不包括用於償還到期債務的部分，預計將達到約1.07萬億美元。摩根大通的預期則較為進取，估計美國短期國債的淨發行額將達到1.09萬億美元，而高盛則相對保守，估計為9610億美元。 美銀進一步預測，到明年9月，美國未償還的短期國債規模將攀升至約8萬億美元，佔整體可交易國債總額的24.3%。高盛的分析亦呼應了這一判斷，預期相關比例明年將達24.3%，並可能在2028年進一步升至24.9%，逼近新冠疫情期間所錄得的高位水平。 對於短期債務激增可能帶來的影響，美銀美國利率策略主管卡巴納（Mark Cabana）指出，儘管美國財政部正努力在債券市場的供需之間取得平衡，然而，大規模發行短期債務，長遠而言可能導致政府的利息支出規模顯著擴大，且波動性隨之加劇。有分析認為，短期國債因其頻繁滾動再融資的特性，使得政府更容易受到短期利率變化的直接影響，從而增加了財政管理的不確定性。