拼多多首季經調整利潤按年挫17%遜預期 股價急挫逾一成 料未來三年投資千億人幣啟動品牌自營

中國電商巨頭拼多多（美：PDD）公佈截至今年3月底止首季業績，期內營收錄得1062.3億元（人民幣，下同），按年增長11%，惟較市場預期的1086億元為低。集團經調整淨利潤為140.7億元，按年大跌17%，亦遠遜於市場預期的246億元。受業績表現未如理想影響，拼多多股價在美股收市時大跌10.4%，收報86.61美元，單日成交額達35億美元。 期內，拼多多的交易服務收入表現亮眼，達到563億元，按年增長20%，佔總收入比重升至53%，正式超越在線營銷服務，成為集團第一大收入來源。相比之下，在線營銷服務及其他收入僅錄得499億元，按年增長約2.5%，增速顯著放緩。這反映了集團收入結構的變化，以及交易服務在整體業務中的重要性日益提升，或預示其業務重心正逐步轉向交易服務。 拼多多集團聯席董事長兼聯席CEO趙佳臻表示，作為「三年再造拼多多」戰略的核心部分，拼多多已於2026年3月在上海成立專項公司，正式啟動品牌自營業務。據悉，該業務首期現金注資達150億元，未來三年計劃總投入1000億元人民幣。管理層強調，這並非傳統意義上的單純轉型，而是平台主動承擔更多風險，透過第一方品牌自營模式，將利潤與研發能力反哺給供應鏈製造商，旨在協助中小製造企業實現品牌化躍遷，並重構深層供應鏈。此舉被視為拼多多在電商市場競爭日益激烈背景下，尋求業務模式創新和價值鏈深化的重要戰略舉措。 此外，在「電商西進」政策推動下，拼多多持續優化物流網絡，由平台兜底二級物流中轉費用，成功將偏遠地區（例如中山至甘肅）的運費由四五十元降低至約10元。受惠於此，西部地區的訂單量年均增長超過30%，顯示該策略在拓展下沉市場方面的成效。 趙佳臻續指，今年是拼多多第二個十年的開局之年，亦是啟動公司組織與文化整體重塑的關鍵一年。他透露，新發展階段為塑造新團隊、新機制和新文化提供了契機，集團將在內部管理和平台治理上持續「刀刃向內」，以實際行動回應外界關切，堅決「再造拼多多」。他更強調，集團必須將安全合規「刻在骨子裏」，把社會責任「扛在肩上」，積極承擔起平台型企業的責任與擔當，為用户、產業和社會創造更多正向價值。 拼多多集團聯席董事長兼聯席CEO陳磊補充説，今年新拼姆業務的發展，不僅是自營品牌項目的起點，也是供應鏈轉型升級的關鍵窗口期。他指出，與內地市場相比，拼多多跨境電商業務的品牌化發展尚處於起步階段，自營品牌的未來成長具備更廣闊的市場與空間，同時也為供應鏈的升級創造了新機會。新拼姆將加大投入，深耕國內供應鏈，加快孵化一批具備國際影響力的品牌，藉此帶動供應鏈整體價值向上提升。