招銀國際維持三一國際「買入」評級 目標價微調至18.9港元

招銀國際發表最新研究報告，將三一國際(00631)的目標價由原先的19.5港元輕微下調約3%，至18.9港元，惟重申其「買入」的投資評級。 該行指出，上週在香港為三一國際舉辦了非交易路演(NDR)，期間投資者主要關注集團旗下大型礦卡業務的增長前景，以及光伏業務的潛在處理方式。 根據招銀國際的報告內容，三一國際在多個業務領域展現出不同表現。其中，海外礦卡業務的在手訂單錄得顯著增長，由3月份的36億元人民幣，進一步攀升至4月中旬的45億元人民幣。此外，大港機業務亦受惠於充足的在手訂單量及平均售價的提升，預期未來利潤率將有明顯改善。 然而，管理層對於光伏業務的未來走向尚未作出最終決定。該業務目前處於虧損狀態，金額約3億元人民幣，當中主要包括約2億元的非現金成本，例如折舊開支。 基於對各業務板塊表現的最新評估，招銀國際相應調整了三一國際2026年、2027年及2028年的盈利預測，分別為下調3%、上調1%及上調3%。具體而言，該行上調了礦卡和伸縮臂堆高機業務的盈利預測，但同時下調了掘進機、綜採以及光伏業務的盈利預期。 儘管招銀國際預計，三一國際2026財年首季業績（預計於5月20日公佈）或會因新業務板塊的表現疲弱而面臨壓力，但鑑於大型礦卡業務對公司貢獻的持續提升，該行對三一國際的結構性增長前景持樂觀態度。