瑞士嘉盛銀行預期歐美央行毋須急於十月加息 料聯儲局明年按季加息

瑞士嘉盛銀行首席經濟師兼經濟研究分析部主管Karsten Junius發表最新研究報告指出，歐洲及美國央行毋須急於在十月份採取加息行動，市場焦點將集中於本週舉行的聯儲局及歐洲央行議息會議。該行分析，兩大央行均需審慎權衡能源價格所帶來的通脹壓力，以及金融狀況收緊對經濟的影響。 報告進一步分析，儘管通脹風險依然存在，歐洲央行預料將維持利率不變。過去數週，受法國財政狀況憂慮影響，歐洲政府債券孳息率上升，歐元區周邊國家的利差亦見擴大，此等因素進一步收緊區內的金融狀況。因此，瑞士嘉盛銀行預期歐洲央行僅會在十二月及2027年三月再各加息一次。市場關注歐洲央行行長拉加德在記者會上，勢必需要回應當前法國債務利差擴闊的問題；然而，鑑於法國未能完全遵守歐元區的財政框架，央行透過傳導保護工具（TPI）入市幹預的可能性仍然極低。 另一方面，瑞士嘉盛銀行指，市場指標反映的通脹預期保持穩定，加上金融狀況持續收緊，聯儲局主席沃什（註：原文如此）仍有空間耐心觀察經濟數據。然而，該行認為目前需求依然過於強勁，若不進一步收緊貨幣政策，通脹恐難以重返2%的目標水平。因此，該行維持聯儲局將逐步加息的預測，預期十二月先加息25個點子，其後於明年按季再加息三次，隨著需求逐步降温，最終將聯邦基金利率推升至4.75釐至5.00釐的區間。 在黃金市場方面，該行從分析黃金的歷史回報中發現，黃金回報與美國實質孳息率水平之間的負相關性，向來只屬短暫現象而非長期持續。報告指出，地緣政治風險揮之不去，預料將推高風險溢價，從而支持機構投資者對黃金的強勁需求，並在實質孳息率高企的情況下，限制金價的下行空間。該行預期，一旦實質孳息率開始回落，黃金將會受惠；整體而言，風險平衡仍然對黃金走勢有利。