滙豐控股(00005)首季盈利遜預期 大行普遍看好前景 摩根士丹利高盛上調目標價

滙豐控股（00005）日前公佈首季業績，雖然期內撥備金額高達13億美元，超出市場預期，導致税前盈利表現未如理想，但多家主要投資銀行對其前景仍持正面看法。部分大行更上調其目標價或維持「買入」評級，反映市場對其核心業務表現抱有信心，並預期信貸成本壓力將逐步緩解。 摩根士丹利發表報告，將滙豐的目標價由原來的149港元上調約1%至150.5港元，並維持「增持」評級。該行分析指出，滙豐首季銀行業務的淨利息收益（NII）及衡量資本充足狀況的普通股權一級資本比率（CET1）均符合預期。大摩同時調高滙豐2026年至2028年每年的每股盈利預測，幅度介乎1.5%至2.4%。市場普遍關注滙豐未來派息及回購政策，大摩預期滙豐將在發表第二季業績時宣佈進行股份回購。管理層週二重申有信心今年全年核心平均有形股本回報率（RoTE）可達到17%或更高的目標；大摩則更為樂觀，預計其RoTE有望在2028年前攀升至18.6%。 高盛方面，儘管滙豐首季信貸成本高於預期，達到52個基點，其中約3億美元與中東地區相關，以及約4億美元與英國欺詐案件相關的費用，但該行仍維持對滙豐的「買入」評級，目標價設定在160港元。高盛在報告中表示，對滙豐強勁的非銀行淨利息收入增長感到放心，認為這有助於抵銷信貸撥備上升的影響。至於信貸成本展望，滙豐現時預期今年信貸成本率為45個基點，較之前指引的40個基點有所上調，這亦暗示2026年第二季度的信貸成本率仍將高於40個基點。香港商業地產業務表現則保持穩定。 晨星亦發表報告，上調滙豐港股的公允價值預測6%，從139港元升至147港元。該行指出，市場似乎對滙豐在英國發生的欺詐相關費用感到失望。然而，儘管該費用及中東地區的影響導致信貸成本上升，晨星預期對滙豐2026年淨利潤的影響僅為2%。晨星相信信貸成本將會逐步恢復正常，故對滙豐2026年至2028年的盈利預測僅作輕微調整。該行續預計滙豐的利潤率將在2027年面臨壓力，之後將趨於穩定。 富瑞的研究報告則指出，滙豐首季經調整除税前溢利符合市場預期。該行具體分析指，銀行業務的淨利息收入為113億美元，亦符合預期。非利息收入方面，受惠於投資銀行表現較佳等因素，較預期高出2%。此外，財富管理業務表現強勁，按年增長15%，結餘按年增長12%。保險製造業務同樣表現亮麗，按年增長19%，客户合約服務邊際（CSM）結餘亦按年增長19%。富瑞給予滙豐英國股份「持有」評級，目標價為1120便士。