中證監擴大國債期貨准入予合資格外資 助力境內市場高水平開放

中國證券監督管理委員會（中證監）昨日發布公告，經與中國人民銀行及國家外匯管理局會商後，正式批准合資格境外投資者（QFIs）參與國債期貨交易。是次開放旨在為境外機構提供更為多元化的利率風險管理工具，並明確交易目的限於套期保值。此舉標誌著中國資本市場在高水平對外開放方面再邁出重要一步。 當局指出，這項措施是落實「擴大高水平對外開放」決策的具體行動，旨在持續擴大外資可投資範圍，豐富境外機構投資者管理利率風險的工具。透過提升人民幣債券資產的吸引力，並增強境外機構投資行為的穩定性，有助於促進境內債券期現貨市場的高質量發展。中證監亦強調，未來將推出更多期貨市場改革發展措施，進一步推進資本市場的高水平制度型開放。 在此次放寬之前，境外投資者主要透過「北向債券通」以及直接參與境內銀行間債市，進行中國國債現貨交易。市場消息指，過去渣打銀行曾於2023年獲準作為試點，有限度地參與境內期貨市場。此外，外資自2023年起亦可透過「互換通」機制，參與境內人民幣利率互換市場以對衝利率風險，逐步豐富其風險管理手段。 值得留意的是，香港作為國際金融中心，亦積極配合相關開放政策。早於2022年9月，中證監已表態支持在香港推出國債期貨。及至2023年11月，香港證監會亦公佈，正積極準備在港推出中國國債期貨，並就此建議修改相關規則。然而，有關措施至今尚未正式落實。財政司長陳茂波在今年2月底發表的《財政預算案》中重申，香港政府將會積極與內地相關部門研究，加快落實此項重要的金融產品在港推出。 市場分析人士關注到，儘管截至3月底，外資在銀行間債市的持倉規模為3.19萬億元（人民幣，下同），並已連續第11個月減持，創下2020年4月以來最長的連續減持紀錄。然而，上月「北向債券通」的成交額卻突破1.22萬億元，日均成交額增至556億元，創下歷史新高。這反映出境外投資者對中國債券市場的參與模式正在轉變，不再僅限於「買入並持有」的長期投資策略，而對將中國國債作為避險資產進行交易及進行風險對沖的興趣正顯著增加。此次開放國債期貨，預計將進一步滿足境外投資者多元化的交易及風險管理需求。