匯豐下調蜜雪集團(02097)目標價37%至147.8港元 關注擴張放緩及盈利壓力 維持「持有」評級

匯豐發表最新研究報告，大幅下調茶飲及咖啡連鎖品牌蜜雪集團 的目標價，引起市場關注。該行將蜜雪集團的目標價由原先的233.3港元，顯著調低37%至147.8港元。儘管目標價有所調整，匯豐仍維持對蜜雪集團的投資評級為「持有」。 分析師在報告中指出，預期蜜雪集團的單店銷售疲軟態勢將會持續至2026年下半年。此銷售壓力不僅對集團的營運構成挑戰，更料將對其未來門市擴張策略帶來持續風險，進而影響整體增長步伐。有鑑於此，匯豐相應地將蜜雪集團2026年至2028財年的盈利預測下調了6%至12%，反映對其未來盈利表現的更為審慎預期。 該行解釋，盈利預測下調的主要因素，包括核心品牌擴張速度放緩，以及為維持市場競爭力而投入的相關投資，預計將持續對集團的利潤率構成壓力。 是次目標價的調整，匯豐表示主要反映了兩個層面的估值重估。首先，該行將蜜雪集團未來一年的每股盈利(EPS)預測下調了8%。其次，目標市盈率(P/E)亦大幅調低32%，由原先的15.8倍降至10.7倍。新訂的10.7倍目標市盈率，相當於蜜雪集團自上市以來歷史平均市盈率水平下方1.3個標準差，反映市場對其估值基準的重新定位。估值倍數的下調，進一步突顯了市場及分析師對其核心品牌擴張前景及中期盈利增長持續面臨壓力的擔憂，導致其估值出現「去評級」(de-rating)的情況。投資者普遍關注集團如何應對銷售放緩及成本壓力，以支持其長遠發展。