聯儲局維持利率不變惟轉趨鷹派 市場料年內加息機率高達85% 新主席沃什重申致力達2%通脹目標

美國聯儲局近日公佈議息結果，一如市場預期，維持聯邦基金利率目標區間在3.5釐至3.75釐不變。然而，在最新的經濟預測中，委員對今年底政策利率預測中位數上調至3.8釐，意味較現時水平有0.25釐的加息空間，扭轉了上季預測減息0.25釐的立場，市場普遍解讀為聯儲局釋出清晰的鷹派信號。 上任後首次主持會議的聯儲局主席沃什於會後記者會上重申，穩定通脹是當局的首要任務，並強調必須嚴防第二及第三輪通脹效應。他指出，聯儲局將致力把通脹降至2%的目標水平，並對過去五年未能達標感到遺憾，承諾會對此作出修正。沃什明確表示，2%是聯儲局長期堅持的目標，在有能力達到前不會重新審視此目標。 受此消息帶動，市場對聯儲局年內加息的預期顯著升温。芝商所FedWatch工具數據顯示，年底前加息至少一次的機率已升至84.5%。利率期貨市場甚至將加息時間推前至9月，該月加息機率較議息前急升34.1個百分點至63.3%。不過，仍有部分意見預料今年息率將維持不變。利率點陣圖亦顯示，一半委員支持於年底前加息至少一次，同時預期核心個人消費支出（PCE）要延至2028年才能降至2.1%的水平。 值得留意的是，是次議息聲明僅有130個字，較4月鮑威爾時代最後一份聲明大減約一半。同時，聲明中刪除了「考慮進一步調整聯邦基金利率目標區間的幅度及時機時」等曾被指為暗示減息的字眼，以及所有前瞻性指引，僅保留對經濟狀況的客觀事實描述。沃什解釋，委員們一致認為前瞻性指引已不適合當前的政策形勢，聲明只會包括當局所能判斷的事實情況。他亦證實，今季有一名委員沒有給予預測，這與沃什本人長期以來不相信前瞻性指引、認為其會束縛決策者的觀點一致，反映聯儲局政策取向的演變。 對於未來的利率走向，巴克萊發表報告指出，維持今年不減息的預期，並將明年3月減息0.25釐的預測調整為明年不減息。該行指出，聯儲局聚焦於恢復物價穩定，委員亦在點陣圖上調了明年的利率預測，顯示更多委員願意以更高利率應對持續高企的通脹壓力。然而，巴克萊仍預期整體與核心PCE會在未來數月放緩，總需求特別是消費者支出將減速，因此料當局傾向維持利率不變而非加息。但若通脹預期持續上升並穩定於2.5%以上，或經濟活動和就業市場重新加速，則加息的可能性將會增加。 DWS首席美國經濟學家Christian Scherrmann則認為，沃什領導下的聯儲局，古典經濟學中「只有突發的政策變動才能發揮最大效用」的理念重新受到重視。他預料當局的貨幣政策操作將更具彈性，即使今日採取鷹派立場，明天亦有可能轉變為鴿派論調，但維持今年利率不變的預期。