韓股KOSPI指數衝高破八千關後急挫 資金追逐人工智能掀全民狂熱 借貸高企憂慮過熱風險浮現

南韓首爾綜合指數（Kospi）近期表現猶如過山車，此前在短短數日內接連刷新里程碑，一度衝破八千點大關，高見8046點歷史新高，然而隨後急轉直下，曾由高位回落逾7%，最低觸及7371點，最終收報7493點，單日急跌488點或6.1%。市場在人工智能（AI）熱潮帶動下，投機氣氛異常熾熱，但潛在過熱風險亦逐步浮現。 受惠於AI概念股的強勁表現，Kospi指數今年以來累計升幅逼近九成，過去一年更暴漲逾兩倍，遠超全球主要市場的表現。在「錯失恐懼症」（FOMO）情緒蔓延下，南韓市場掀起一股全民炒股狂熱，散户槓桿資金規模創下歷史新高。 據Toss Securities的統計數據，今年首季，南韓18歲以下未成年人新開證券户口數目較去年同期激增近十倍，顯示愈來愈多家庭為子女提早佈局股市。市場消息指，這種狂熱甚至滲透到日常生活之中。例如，在首爾江南區一家百貨公司，每逢下午3時30分收市時段，員工廁所便座無虛席，皆因員工爭相躲進廁所查看股票應用程式（App）。有職員透露，組長每天此時會刻意離開座位，正是為了避免在辦公室查看股價時的尷尬。 此外，有在地方城市工作的護理員崔某選擇每日提早一小時上班，只為參與休息室內的「大媽薦股羣」。她表示，同事們會聚在一起分享回報率、討論股票得失，生怕落後於人，故每次討論皆積極參與。 這股投機熱潮不僅驅使散户動用現金入市，更導致大量借貸買股。據南韓金融投資協會數據顯示，5月初融資餘額已飆升至36.3萬億韓圜（約253億美元，摺合約1973億港元）的歷史新高，較去年底大幅增加32%。有分析指出，實際槓桿水平可能更高，因部分借貸或透過其他貸款名目進行，未能完全納入官方統計。 此輪升勢的核心動力，在於南韓芯片製造商在AI浪潮中的關鍵地位。三星電子（韓：005930）及SK海力士（韓：000660）受高頻寬記憶體（HBM）需求激增帶動，盈利大幅改善。三星電子市值早前曾突破1萬億美元，一度躍升為亞洲市值第二高企業；SK海力士今年股價亦累漲逾兩倍。受此推動，南韓股市整體市值亦躍升為全球第七大市場。華爾街多家投行曾上調Kospi目標價，樂觀情境下甚至預期可觸及8500點、9000點甚至10000點。 然而，市場過熱風險近期開始浮現。此前Kospi指數在衝擊八千點失敗後急轉直下，盤中一度大跌逾5%，短短97分鐘內市值蒸發約3000億美元。觸發點是一名高級官員在社交媒體發文，提及政府可能考慮就AI超額利潤徵税，並向全民派發「公民紅利」。儘管當局其後迅速澄清該帖文純屬個人意見，並非正式政策，但市場劇烈震盪已反映投資情緒極度敏感，任何風吹草動均可能引發大規模拋售。 值得留意的是，在外資方面，今年以來淨賣出南韓股票的金額幾乎是散户投入資金的兩倍。5月份外資持續流出，勢將創下歷來第三大單月淨賣出紀錄。部分投資者已提高警覺，例如日內交易員Kyle Lee今年較早時已清倉韓股，轉戰納斯達克指數期貨。他表示，雖然不乏「錯失恐懼症」情緒，但他不會在創新高時入市，並預計一旦調整真正到來，跌幅將會非常劇烈。 首爾大學經濟學教授Jaewon Choi分析指出，此現象背後有更深層的社會原因：「愈來愈多人認為，依靠傳統途徑實現階層躍遷已不再可能，只能轉向投機性資產。在目睹他人透過加密貨幣一夜暴富之後，投資者如今轉而湧向SK海力士等股票，將其視為快速累積財富的工具。」 面對市況波動，南韓經濟副總理兼財長具潤哲近日主持聯合市場評估會議，與會者包括央行行長、金融委員會委員長等。當局認為須持續推動資本市場結構性改革，並指出近期經常賬順差創歷史新高，為穩定市場創造良好環境，預期隨外部風險因素逐步消除，外匯市場可望迅速回穩。