瑞銀唱好領展(00823) 上調目標價至47.2元 維持「買入」評級

瑞銀發表研究報告，決定上調領展房產基金(00823)的目標價12%，從原來的42港元升至47.2港元，並維持「買入」評級。該行是次調整主要基於對領展未來策略及資產表現的展望。 根據瑞銀的預測，領展截至2026年3月底止的財政年度，每單位基金分派（DPU）預計將按年下跌8%，至2.51港元。該行解釋，此下降主要受兩大因素影響，包括香港零售租金調整率錄得負8%的表現，以及與人員架構調整相關的一次性補償開支。 展望至2027財年，瑞銀預期領展的DPU將大致持平。儘管該行預計香港零售租金調整率屆時仍將呈現負數，約為負7%，但這負面影響將被重組後每年約2億港元的成本節省所抵銷，從而穩定整體分派水平。 報告亦提及，目前香港商舖的入住成本已達12.8%。不過，瑞銀預期到2028財年，這一比例將會放緩至12%。 領展將於本月稍後時間公佈其2026財年業績，市場對其財務表現及未來發展策略高度關注。瑞銀觀察到，儘管領展近期基本面表現可能仍偏疲軟，但該行同時看到潛在的資產回收和股份回購帶來的上行空間。 管理層方面，領展已表明其未來重點將集中於擁有停車場的亞洲零售商場。在出售Thomson Plaza後，市場消息指領展中期內可能考慮進一步剝離非核心資產。潛在的撤資對象包括澳洲和英國的寫字樓、中國的物流資產，以及廣州和北京地區表現欠佳的購物中心。瑞銀估計，這批非核心資產的總額可能高達340億港元，約佔其資產管理規模的15%。 瑞銀強調，領展現時的股息率仍高於6%，明顯領先於同業水平，該行認為市場尚未完全計入其重估的潛力。