摩通維持小米(01810)「中性」評級 目標價35港元

摩根大通發表研究報告指出，重申對小米集團(01810)的「中性」評級，並維持目標價於35港元不變。該行對小米2026財年首季的表現持審慎樂觀態度，儘管智能手機及電動車業務的按年收入增長面臨顯著放緩，但預計受惠於智能手機和物聯網(IoT)業務毛利率的提升，小米整體經調整淨利潤有望好於市場預期。 報告續指，小米第二季或將持續面臨記憶體成本壓力，DRAM及NAND價格預料按季上升40%至60%。然而，該行相信小米有能力透過提高產品定價或策略性放棄部分細分市場等措施，以捍衞其毛利率維持在約8%的水平。不過，摩通預測小米2026財年每股盈利將按年減少約27%，此預測仍較市場共識低出12%。 值得投資者關注的是，小米電動車業務的潛在挑戰浮現。今年首四個月，小米電動車的出貨量僅錄得11萬輛，令人擔憂其能否達成全年55萬輛以上的出貨目標。摩根大通認為，若第二季電動車出貨量未能顯著增加，小米很可能下調其2026財年的業務指引。 鑑於上述多項因素，摩根大通略微調整了對小米的每股盈利預測，但整體評估維持不變，繼續給予該股「中性」評級及35港元的目標價。