瑞銀上調中資電訊股評級至「買入」 看好AI雲端業務增長 首選中電信(00728)

瑞銀發表最新研究報告，宣佈上調三大中資電訊股的投資評級，包括中國電信(00728)、中國移動(00941)及中國聯通(00762)，均由原來的「中性」調升至「買入」。該行指出，隨著人工智能(AI)雲端服務及互聯網數據中心(IDC)業務收入增長勢頭加快，加上資本開支強度保持在可控水平，預期電訊行業有望迎來價值重估，進一步提升投入資本回報率(ROIC)，並強化股息派付政策的持續性。 該行分析認為，中國電訊股目前於2026年的預測股息率約為7%，不僅較其歷史平均水平高出一個標準差，亦顯著跑贏區內電訊同業及其他中國高收益股份。然而，市場普遍對AI相關的資本開支需求及其未來派息的可持續性存有憂慮，導致估值出現折讓。瑞銀強調，市場可能低估了AI投資所能帶來的潛在回報，並指出電訊行業憑藉其穩定的自由現金流，應具備能力維持穩健的派息政策。 基於對行業前景的樂觀預期，瑞銀微調了三大中資電訊股2026年至2028年的收入及EBITDA預測，調整幅度介乎0%至2%。該行並相應調整了目標價： * 中國電信H股目標價：基於2026年5%的預測目標股息率，由5.1元上調至5.6元。
* 中國移動目標價：按2026年5.5%的股息率計算，由83元上調至95元。
* 中國聯通目標價：按2026年6%的股息率計算，由7.5元下調至7.1元。 瑞銀重申，在此輪評級調整中，首選股份為中國電信。