美銀證券下調海信家電(00921)目標價至20.5元 績遜預期及成本壓力成主要因素

美銀證券發表最新研究報告，宣佈下調海信家電(00921)的目標價。該行將其目標價由原先的23.4港元調整至20.5港元，並重申「中性」投資評級。 報告指出，海信家電今年第三季的業績表現未如理想，期內收入按年下跌9%，而税後淨利更大幅按年驟降74%。美銀證券分析認為，集團盈利能力受多項因素拖累，包括市場價格競爭加劇、原材料成本持續上漲，以及燃料與物流開支增加，尤以空調業務所受衝擊最為顯著。 受上述業績表現遜於預期影響，美銀證券相應調低海信家電的盈利預測。該行將其2026年及2027年的每股盈利預測分別下調26%及7%，至1.61元人民幣及2.22元人民幣。美銀證券預計，收入及利潤率所面臨的壓力，將可能持續至今年第四季甚至明年第一季。 美銀證券進一步指出，相較於同業，海信家電的利潤率表現相對較低，且其中央空調業務佔比偏高。因此，該公司對房地產市場週期波動及成本通脹的風險敞口較大。然而，該行補充道，市場估值已在一定程度上反映了相關風險。目前海信家電的市價對應2027年預測市盈率約為7倍，並提供約7%的股息率。