周大福黃金珠寶龍頭優勢顯現 渠道優化與產品升級驅動增長

作為大中華區黃金珠寶行業的龍頭企業，周大福（01929）正積極把握渠道優化、產品升級以及全球化擴張的發展機遇。市場分析普遍對其前景持樂觀態度，認為在行業復甦與自身策略轉型下，投資價值日益凸顯。 根據2026財年上半年（截至2025年9月30日）的業績報告，周大福實現營業額389.86億港元，按年輕微下跌1.1%；股東應佔溢利為25.34億港元，基本保持平穩。儘管期內金價有所波動且內地門店進行了主動調整，但公司盈利能力依然穩健，經營利潤率更創下近五年新高，顯示其成本管控成效顯著。 值得關注的是，周大福第三季度的運營數據表現超出市場預期。集團零售值同比大幅增長17.8%，其中內地市場貢獻16.9%的增長，而港澳及其他市場更錄得22.9%的升幅。細分數據顯示，內地自營同店銷售增長21.4%，加盟店增長26.3%；港澳同店銷售增長14.3%，其中澳門市場增幅更逾三成。此外，定價首飾佔比已突破40%，高毛利產品的快速放量有效對沖了金價波動風險，提升了整體毛利率水平。 在銷售渠道策略上，公司聚焦於「關閉低效、開設優質」的調整方針。今年前三季度，周大福於內地淨關閉了898家門店，門店總數降至5433家，同時新一線城市的銷售佔比提升至64.7%。數據顯示，新開店舖的單產效益是關閉門店的2至3倍，有效提升了門店效率與盈利可見度。同期，港澳及海外門店擴張步伐加快，尤其在東南亞和澳洲的佈局已逐步落地，為公司開啟了長期的國際化增長空間。 公司在產品結構優化方面亦取得顯著進展，大力推廣定價首飾及工藝增值產品，減少對單純按克計價黃金的依賴，從而提升了產品毛利率與盈利穩定性。百年品牌沉澱使其在內地市場擁有領先行業的滲透率和信賴度，「傳承」及「故宮」等IP系列更是形成了爆款矩陣，賦予公司在市場上的定價權。 從行業大環境來看，黃金珠寶行業的增長勢頭依然理想。一方面，婚嫁剛需與「悦己」消費需求持續帶動市場，尤其古法金、新中式、輕克重等產品深受年輕消費羣體青睞。另一方面，旅遊零售市場的強勁復甦也直接利好公司業務，例如香港1月份珠寶鐘錶銷售額同比大幅增長，訪港旅客流量及消費力的回升為周大福在港澳地區的業績帶來正面提振。 胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁黃偉豪指出，周大福憑藉其深厚的品牌護城河、持續優化的產品結構以及渠道質效的提升，在當前的珠寶行業復甦週期中展現出明顯的龍頭優勢。其業績彈性與估值修復空間兼備，中長期增長與穩健性俱佳，使其成為港股消費板塊中具備高度配置價值的龍頭標的，值得投資者多加關注。