瑞銀報告：中電信(00728)預期盈利增長將超越收入 智能業務貢獻漸顯

中國電信(00728)早前公佈截至今年6月底止半年業績。瑞銀隨後發表研究報告，深入分析其營運表現及未來展望。 報告指出，期內中電信的智慧業務收入表現突出，按年錄得7.1%的增長，佔集團總營收的比重升至12.8%，按年提高1.1個百分點。瑞銀認為，此增長主要受惠於人工智能雲服務（AI 雲）及人工智慧數據中心（AIDC）業務的強勁發展。管理層預期，下半年智慧業務的增長勢頭將進一步加快。 至於主營業務收入，上半年按年下跌2.1%，惟若剔除增值税的影響，則大致維持穩定。資本開支方面，期內集團總資本支出按年下降5%，至324億元人民幣。值得留意的是，計算網絡的資本開支卻錄得翻倍增長，達到154億元人民幣，佔總資本開支的48%。此外，中電信的AIDC總裝置容量已達到8GW。 瑞銀引述中電信管理層的預期，展望2026年至2030年間，集團核心業務的總收入有望保持穩定增長，而智能業務收入佔比預計將突破20%。更重要的是，集團預期淨利潤的增長速度將超越收入增長，同時資本開支與收入的比率亦將持續下降。分析認為，這反映智慧業務憑藉更高的利潤率及投資回報，將成為推動集團整體盈利能力提升的關鍵動力。 基於上述分析，瑞銀維持中電信「中性」的投資評級，目標價定為5.1港元。