建銀國際調升萬州國際(00288)目標價2% 維持「跑贏大市」評級

建銀國際在其最新報告中表示，輕微調升萬州國際(00288)目標價，由9港元上調至9.2港元，評級仍為「跑贏大市」。該機構指出，隨著中國市場銷售渠道的進一步拓展，收入前景樂觀。因此，該行上調了2025及2026財年核心盈利預期各2.4%。然而，由於原料成本波動，對經營利潤率的假設仍相對保守。 市場消息指，萬州國際的綜合業務模式擁有強勁的執行力，為長期增長提供支持，加上約7%的股息率進一步支撐其估值。該公司2025年第三季度業績表現出色，收入按年增長7.9%，經營利潤增長1.8%。這主要得益於中國市場中豬肉銷量上升10.2%，以及美國和歐洲市場包裝肉品收入穩定增長5.1%。不過，由於美國原材料成本走高以及中國市場低價位產品的供應調整，綜合經營毛利率縮減了0.6個百分點。 投資者關注中國銷售渠道的擴張，該行預計第四季度收入增長5.8%，然而經營利潤率可能會縮至8.4%。這反映出中國市場營銷加速及美國成本上升的壓力。但報告中仍強調，到2026財年，隨著銷售槓桿效應，經營利潤率有望逐漸改善。