邁威生物擬赴港上市 開啟「A+H」雙資本佈局 創新研發與商業化實力備受矚目

中國生物醫藥產業近年在政策賦能、技術迭代與資本驅動下，正值黃金發展期，創新藥賽道尤為矚目。在此背景下，邁威（上海）生物科技股份有限公司（下稱「邁威生物」或「公司」）把握行業機遇，繼A股上市後，擬透過赴港上市開拓「A+H」雙資本市場佈局，此舉備受市場關注。 據悉，邁威生物於2017年成立，定位為一家以藥物研發創新能力為核心，具備從藥物發現、臨牀開發至商業化銷售全鏈條端到端能力的創新型生物製藥企業。公司A股已於2022年1月起在上海證券交易所科創板上市，股票代碼為688062，憑藉其紮實的研發實力及清晰的商業化路徑，在業界樹立了良好形象。 在藥物研發與管線佈局方面，邁威生物聚焦於未被滿足的臨牀需求，致力自主開發腫瘤、免疫、眼科、骨科等多個治療領域的創新藥物，已構建逾10個不同品種的藥物資產。其中，自主研發的核心ADC產品9MW2821被視為驅動公司未來發展的核心增長引擎。 截至最後實際可行日期，就臨牀開發階段而言，9MW2821在靶向Nectin-4 ADC領域表現突出。在中國用於治療尿路上皮癌的所有靶向Nectin-4 ADC中，9MW2821的臨牀進展最快，僅次於唯一已獲FDA批准的Padcev。同時，該產品更是全球首款進入宮頸癌關鍵III期試驗階段的靶向Nectin-4 ADC，充分彰顯邁威生物在ADC領域的全球領先研發實力。 目前，邁威生物正加速推進9MW2821的多適應症臨牀佈局，同步開展多項臨牀試驗，其中包括治療尿路上皮癌、宮頸癌的III期試驗，以及針對TOPi ADC經治三陰性乳腺癌、晚期食管癌的II期臨牀試驗。市場預期，公司多管線並行推進策略不僅能迅速拓闊產品應用場景，提升市場競爭力，亦可望捕捉龐大市場潛力，進一步推動盈利規模與盈利能力增長。 除核心產品9MW2821外，邁威生物持續豐富其ADC管線，積極推進針對其他靶點的ADC候選藥物研發，如靶向B7-H3 ADC的7MW3711及靶向CDH17 ADC的7MW4911，以提升其全球化研發佈局能力。 同時，邁威生物已構建起涵蓋單克隆抗體（「單抗」）、融合蛋白及小分子藥物的多元化產品管線。當中，9MW1911是中國首個獲批進行臨牀開發的靶向ST2自主開發候選藥物，其治療COPD的臨牀進展在全球靶向ST2的產品中位居第二。此外，9MW3811是一款用於纖維化相關疾病及癌症治療的靶向IL-11人源化單抗，更是全球首款進入病理性瘢痕（包括增生性瘢痕和瘢痕疙瘩）治療臨牀階段的IL-11靶向藥物；而9MW3011則是一款重組人源化抗TMPRSS6單抗，為中國首款及唯一一款靶向TMPRSS6的抗體候選藥物，全球開發狀態領先，有望填補相關治療領域的市場空白。上述兩款產品均已就海外權益達成License out合作。 在商業化方面，邁威生物已有四款產品成功實現商業化上市，包括邁利舒®（骨科領域）、邁衞健®（腫瘤領域）、邁粒生®（發熱性中性粒細胞減少症領域）及君邁康®，形成從「研發」到「上市」的良性循環。其中，邁利舒®的銷售收入表現突出，於2024年及2025年分別錄得人民幣1.24億元及人民幣2.03億元，成為公司商業化收入的重要支撐。 公司在ADC領域深耕細作，建立起擁有自主知識產權的四大核心ADC技術，構建了獨具競爭力的ADC開發平台。這包括DARfinity（公司自主研發的定點偶聯工藝）、IDconnect（一種經過優化設計的連接符分子）、Mtoxin（一種基於喜樹堿的新型毒性分子）以及LysOnly（一種能夠有條件釋放毒素的結構）。這些技術相互支撐，有助開發更均勻、更穩定、純度更高、潛在療效更好、更安全的優化ADC產品，構築堅實技術壁壘，並為持續創新研發提供支援。 財務數據顯示，邁威生物已進入營收快速增長階段。2025年，公司實現營業收入人民幣6.63億元，按年大幅增長231.62%，收入結構顯著優化。營收增長主要得益於兩方面：一是公司與齊魯制藥、DISC等企業的授權許可合同確認收入金額較大；二是藥品銷售收入穩步提升，2025年藥品銷售收入達2.50億元，按年增長72.71%，展現出強勁的商業化落地能力及成長潛力。 從行業角度觀察，全球生物醫藥產業近年持續升温，其中腫瘤藥物市場作為核心賽道，展現廣闊成長空間。根據弗若斯特沙利文數據，全球腫瘤藥物市場規模由2019年的1,435億美元增長至2024年的2,533億美元，複合年增長率達12.0%。預計至2028年及2032年將進一步增至3,759億美元及5,482億美元，為邁威生物等專注於ADC領域的行業領先企業提供龐大發展機遇。 邁威生物憑藉自主創新為核心驅動力、豐富的產品管線為發展支撐、以及全鏈條商業化能力為保障，已在生物醫藥行業內構築穩固的競爭優勢。此次擬赴港上市，料將進一步拓寬融資管道、補充研發資金，以持續推進核心產品的臨牀開發與商業化進程，助力中國生物醫藥產業實現由「並跑」到「領跑」的跨越。其長期成長空間值得投資者密切關注。