市場消息：中國傳收緊城投短債發行 銀行間市場指導禁承銷兩年以下產品

市場消息傳出，中國當局正收緊地方政府融資平台（城投平台）的短期債券融資渠道，此舉旨在規範這些平台透過短期債券滾動接續債務的行為。據悉，這是一系列規範地方政府平台融資最新舉措的其中一環，反映中央對地方債務風險管理的力度持續加強。 有市場人士透露，中國銀行間市場交易商協會於本週向部分銀行及證券商發出「窗口指導」，建議他們避免承銷發行期限不足兩年的城投新發債券。這項措施被視為直接針對城投公司，特別是那些依賴短債續命的企業。 長期以來，隨著中央推動化解地方隱性債務，城投公司的各類融資渠道逐步收緊。在此背景下，市場上出現部分城投公司透過短期融資來滾續到期債務的情況。特別是一些資質相對較弱的城投企業，由於其發行的中長期債券存在較高不確定性，導致發行難度增加，因此更為依賴短期融資券（短融）及超短期融資券（超短融）等短期品種。 分析認為，此次收緊短期債券發行的最新舉措，將對這類城投企業透過發債進行日常融資接續構成更大的壓力，或進一步挑戰其流動性管理能力。 據市場統計數據顯示，中國地方融資平台整體存續債券規模高達16萬億元人民幣。其中，約有5萬億元人民幣的債券將於2027年底前到期。進一步細看，目前存續城投債中，發行期限為兩年以內的債券規模逾7900億元人民幣，而銀行間市場在這些短期債券中佔比高達92%，顯示銀行間市場是城投短債的主要發行及交易場所。 值得留意的是，早於2024年，據報中國已要求國有銀行延長對部分重點化債省份的支持措施。根據相關指引，銀行與省級政府應協助地方政府融資平台償還不晚於2027年6月30日到期的境內外債務，以確保重點省份在2027年年中到期的城投債務能夠獲得再融資。這顯示中央在處理地方債務問題上，採取了多方面、有策略的應對措施。