摩根資產管理料日本央行維持季度加息步伐 政策利率2027年3月或達1.75釐

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰指出，雖然日本央行近期維持政策利率於1.25釐不變，但預計該行將繼續以每季一次的節奏推進加息，並預期政策利率最終將在2027年3月達到1.75釐。 許長泰解釋，日本央行在上次會議後，審視已公佈的經濟數據，認為其未能提供充分理據支持連續加息。因此，日本央行很可能是希望預留更多時間，以評估去年9月加息對經濟所帶來的影響，然後再考慮進一步收緊貨幣政策。儘管日本央行在最新《展望報告》中略為上調了2027財年的通脹預測，但對經濟活動和物價的整體展望基本上沒有變化。 市場普遍關注，日本央行已公開承認日本的基礎通脹水平已達到其2%的價格穩定目標。鑑於通脹仍面臨持續的上行風險，且金融環境整體保持寬鬆，摩根資產管理預計日本央行將維持其既定的加息步伐。該行的基準預測為，日本央行將在2026年12月和2027年3月分別加息25個基點，屆時政策利率將提升至1.75釐。 然而，許長泰預期，2027年3月過後，日本央行將不再遵循可預測的「每季加息」節奏。未來的利率決策將轉為根據每次會議的具體情況來做出，而非機械式地按季調整。隨著能源價格的基數效應逐漸顯現，預計其對通脹的按年貢獻將從2027年4月起減弱。同時，隨著政策利率逐步接近中性水平，金融環境的寬鬆程度亦會相應下降，屆時央行將需要更密切地關注此前加息對經濟和通脹的滯後影響。 許長泰認為，日本央行最終可能會將利率穩定在其估算的中性區間中點，即1.75釐左右。不過，他也補充，如果中東局勢再度緊張，或日圓匯價持續疲軟，未來仍不排除日本央行進一步加息的可能性。 整體而言，日本央行此次維持利率不變的決定、對潛在通脹評估的上調，以及2027財年通脹預測的輕微調整，均符合市場普遍預期。由於是次會議結果未呈現明顯的「鷹派」或「鴿派」意外，摩根資產管理預期其對日本利率及美元兑日圓匯率的影響將會較為有限。美元兑日圓匯率的未來走勢，將很可能繼續主要受美國貨幣政策及利率動態所影響，而非單純由日本內部因素主導。