招商證券國際下調農夫山泉(09633)目標價至50港元 惟維持「增持」評級

招商證券國際發表研究報告指出，因應多項市場因素及營運考量，決定下調農夫山泉(09633)的目標價。該行將農夫山泉的目標價由原先的54.5港元下調8.3%至50港元，但同時維持其「增持」的投資評級。 報告詳述，下調目標價的主要原因為預期包裝水業務的復甦節奏將有所延遲，因此對公司2026年的營收及毛利預測均作出4%的下調。 市場人士關注到，下半年農夫山泉的毛利率預計將面臨一定的壓力。招商證券國際分析指，這主要源於用於生產包裝的PET鎖價協議將陸續到期，同時受厄爾尼諾現象影響，茉莉花、白砂糖等主要原材料的採購成本有所推升。儘管PET價格自第二季高位有所回落，然而，近期部分地區的洪澇災害又導致茉莉花的採購成本上升，令公司成本端承受雙向壓力。 不過，招商證券國際亦提及，農夫山泉今年上半年業績表現符合市場預期，其中茶飲料板塊的穩健增長有效支撐了整體營收。該行補充，公司憑藉其長期策略合作供應商體系及靈活的採購策略，預期將能充分對沖原材料價格波動帶來的潛在風險。