野村報告：亞洲通脹現初期蔓延跡象 菲律賓或需進一步加息 韓國上行空間有限

野村證券最新發表的研究報告《亞洲經濟月報：亞洲通膨是否正在蔓延？》指出，受供給側衝擊的間接影響，亞洲地區已出現通脹蔓延的早期跡象。然而，該行強調，當前整體通脹升幅遠低於2022年，主要歸因於各國財政與貨幣政策發揮了「緩衝器」而非「放大器」的作用，有效緩和了衝擊。 報告中，野村構建了一個「通脹蔓延指數」，綜合考慮了多項關鍵指標，包括核心通脹率（經季節調整年化動能）、潛在通脹（截尾平均值）、擴散指數，以及第二輪效應（薪資增長與通脹預期）。該指數顯示，亞洲通脹蔓延指數從2026年3月的97.1點升至2026年8月的102.0點。儘管有所上升，但相比2022年的升幅顯著較低，反映出政策應對的積極作用。市場人士關注，全球多國央行近年來面對通脹壓力，普遍採取緊縮貨幣政策以穩定物價，此舉對抑制通脹蔓延起到了關鍵作用。 野村將亞洲各經濟體分為三個梯隊，以評估其通脹壓力：
* 高壓經濟體：菲律賓，指數高達108。
* 中壓經濟體：泰國（指數104.4）、新加坡（指數101.2）及韓國（指數102.3）。
* 低壓經濟體：印度（指數92.5）、印尼（指數100.1）及馬來西亞（指數98.3）。 綜合考量通脹蔓延壓力及其政策利率相對於中性利率的水平，野村的分析顯示，各國央行在貨幣政策調整上將面臨不同路徑。該行認為，泰國的政策利率應至少達到中性水平；菲律賓則有進一步加息的必要，以應對較高的通脹壓力。對於韓國，報告預計其利率上行空間有限，終值可能為3.5%。至於印度，其加息週期預期將較市場普遍預期更為温和。投資者正密切關注這些國家央行的後續貨幣政策動向，特別是在全球經濟不確定性依然存在的情況下。