交銀國際調升新東方(09901)目標價至55港元 維持「買入」評級

交銀國際在最新報告中表示，上調新東方(09901)港股目標價近20%，從原先的46港元提高至55港元，並仍維持「買入」評級。分析指，對於公司K12教育市場的需求及成長保持樂觀，伴隨著年齡層覆蓋廣泛，收入增長穩定。報告強調，公司利潤率具備優化空間，且股東回報展現長期增長的確定性，更有充裕的現金流支持。 然而，由於外部市場不確定性及旅遊限制，新東方的留學相關業務受到挑戰，但仍然在行業中保持領先。值得注意的是，2026財年第一季度業績中，公司的營收同比增長6%達15.23億美元，超出預期1%。經調整後營運利潤為3.36億美元，利潤率22%，相較去年同期擴展1個百分點。淨利潤2.58億美元，相應淨利率則為17%。 在經營策略方面，新東方宣佈將現金股息提升至1.9億美元，同時進行3億美元的股份回購計劃，這些措施受到市場積極反應。此外，大學生及成人業務收入同比增長14%，K9新業務增長15%，學習機表現亦優於非學科產品。 對於未來展望，管理層持續提供樂觀收入指引，預計2026財年整體收入年增率在5-10%，第二季度營收增長預期為9-12%。雖然留學業務面臨壓力，但青少年語言培訓收入大幅增長預期超過25%，並且非英美地區的留學顧問業務也在擴張中，使得潛在收入影響受到更好控制。 市場消息指出，未來三年，新東方的整體收入增長率有望繼續超過10%，且利潤率增長趨勢不變。