市場盛傳百佳惠康擬合併 本港實體超市面臨雙重困境尋求出路

近期市場盛傳，本港兩大連鎖超市集團——長和（00001）旗下的百佳超市，以及怡和集團旗下的惠康超市，正探討合併的可能性。此舉被業界視為在本地零售市場日益嚴峻的挑戰下，尋求自救與轉型的策略性考量。 本港實體零售業在疫情過後表現大幅回落，部分原因來自港人北上消費熱潮持續，以及跨境電商平台的強勢衝擊。特別是拼多多、阿里巴巴（09988）旗下的淘寶等電商巨頭積極搶佔市場份額，加上內地山姆超市等直接競爭者的影響，本地實體超市的零售額流失問題尤為嚴重。以華潤集團旗下的「U購Select」為例，該超市曾於疫情期間迅速擴展分店網絡至約100家，但自2024年起卻面臨嚴峻的結業潮，規模急劇收縮，現時僅餘極少數分店繼續營運。 為捍衞市場佔有率及零售額，本港各大實體超市包括百佳、惠康，以至永旺（00984）旗下的AEON等，均不時推出各式折扣優惠以吸引消費者。日前，百佳與惠康便不約而同地推出全店88折優惠，試圖挽留本地顧客。 儘管如此，實體超市仍面臨經營成本上升的壓力。市場消息指，受地緣政治因素影響，特別是美伊戰事爆發導致霍爾木茲海峽航運受阻，全球航空、航運及物流行業營運成本顯著增加，貨船日均租金及航空燃油價格均告上漲。對於需要大量進口全球各地食品的超市而言，這無疑加劇了其採購及物流成本。 在當前營運環境下，本港實體超市陷入兩難局面：若選擇加價以保障毛利率，恐將進一步流失顧客至電商平台或內地超市；然而，若要繼續推出大型減價優惠以留住顧客、鞏固市佔率，則勢必對毛利率及整體利潤構成顯著壓力。 市場分析普遍認為，無論是加價或持續減價，對本港實體超市而言均構成「雙輸」風險。在此背景下，業界揣測透過與主要競爭對手合併，有望降低減價戰的激烈程度，並藉由規模效應及營運協同效益，有效節省成本，或能為當前困境提供一條可行的出路。 領展（00823）早前曾指出，港人北上消費已成為結構性現象，但近期觀察到情況趨於穩定，未有明顯進一步上升趨勢。瑞銀報告亦引述長和管理層表示，百佳的經營情況已有改善。這些市場觀察為業界對實體零售前景的評估增添了複雜性。